国航海归计划又引发再融资猜想

　　中铝、中石油……昨日，在香港上市的国航即将回归A股的消息，再度引发了市场对已在海外上市的“巨无霸”公司“海归”A股市场的关注，尤其在市场对“再融资”和“新老划断”存诸多猜测的敏感时期，国航何时登陆A股对证券市场将产生极为重大的影响。

　　中国国际航空股份有限公司(0753.HK)日前宣布，计划发行最多27亿股A股在上海证交所上市，筹集资金用于购置45架新飞机并扩建北京业务中心的设施。国航是国内三大航空公 司中目前唯一没有登陆A股市场的。

　　拟发行27亿股A股

　　国航日前在香港联交所发布的公告中表示，拟发行的新股为人民币计价的A股股票，在上海证券交易所上市，约占公司现有股本的28.6%，预期上市申请将于3月底作出，发行价不会低于A股发行询价期间公司H股平均收市价的90%；发行的27亿股A股，占国航经扩大后已发行股本的22.25%。完成发行后，其H股占总股本的比例将由现时的34.2%摊薄至26.59%。据悉，国航将于3月28日召开股东大会审议其A股发行方案，随后将向中国证监会和上海证交所提出申请。

　　据透露，对于此次A股发行募得资金的用途，国航表示将主要用作扩大公司规模，包括作为购买20架空客A330-200飞机、15架波音787飞机及10架波音737-800飞机的部分资金，以及作为首都机场三期扩建工程国航配套扩建项目的部分资金。其中飞机总购买价款将少于56.8亿美元的总目录价格，而现有运营配套设施的有关扩建项目总投资额将约为人民币6亿元。

　　三巨头购机战升温

　　近年来，随着中国民航市场的迅速膨胀，中国民用飞机的采购市场潜力非常巨大，无论是空客还是波音，都将中国作为全球最重要的市场之一。据世界民机制造巨头空客统计，2005年，来自中国的飞机订单数达到219架，几乎占到空客在亚太地区的飞机订单数量的一半，其中就包括国航订购的20架A330-200空客飞机；在飞机交付方面，去年，空中客车公司在中国的飞机交付量为65架，占空中客车全球交付总量的1/6以上。

　　据民航总局有关部门预测数据显示，今后5年内，中国民航将以每年不少于100至150架的增量引进飞机。到2010年全国民航运输飞机总量将接近1600架，比2005年新增700架左右。

　　中国的航空公司目前已进入一个民机购买的高潮期。除国航外，南航、东航等国内其他航空公司都在迅速扩充着自身的机队，其中南航甚至订购了A380这样的空中巨无霸，

海南航空、深圳航空及新成立的春秋航空、鹰联航空，近期都纷纷引进飞机，以增加公司竞争力。

　　而引进飞机、打造航空基地则需要巨大的资金流支撑，上市融资无疑是重要的途径之一。事实上，南航、东航和国航，此前均已实现海外上市，而南航、东航则先于国航在国内A股登陆，可以说是取得了在国内市场融资的先机。因此，国航急于登陆A股市场自然可以理解。

　　本报记者　苏冬

　　纵深

　　“A计划”何时实施仍是悬念

　　投行人士表示证监会肯定不会“网开一面”，而将根据市场对“新老划断”的承受度统一安排

　　中铝、中石油……昨日，在香港上市的国航即将回归A股的消息，再度引发了市场对已在海外上市的“巨无霸”公司“海归”A股市场的关注，尤其在市场对“再融资”和“新老划断”存诸多猜测的敏感时期，国航何时登陆A股对证券市场将产生极为重大的影响。

　　从已经披露的信息看，国航的A股发行计划将在3月28日的股东大会上首先进行审议，由于A股市场目前的股权分置改革仍在攻坚时期，国航正式登陆A股的时间仍是悬念。

　　上周四，有媒体撰文称，从投行人士处获得《再融资管理办法(新征求意见稿)》和《首次公开发行股票并上市管理办法(草案)》，引发市场对“新老划断”时间提前的猜测，并导致股市暴跌。2月10日，中国证监会专门辟谣声明终结，市场才再度反弹。对于再融资和重开IPO，市场仍非常敏感。

　　有业内人士透露，此前证监会确实有意修改现有IPO及再融资规则。但会里并没有下发规则并征求意见，而且数家大型券商确实在为证监会制定IPO相关文件。会里确定总体原则，几家大券商分头草拟具体方案，上交后再由证监会统筹形成征求意见稿。目前市场上流传的两份方案可能是某家券商自己制订的草案，尚处于整个规则制定第一环节。

　　对于国航发行A股的时间安排，证监会肯定不会“网开一面”，而是根据市场对“新老划断”的承受度统一安排。有投行人士昨日表示，“证监会对新老划断的基本原则是股改完成大部分，这个原则不会变。而这要等

中国联通和中石化等超大市值公司股改完成。”

　　市场上较多认同的是，再融资和IPO会在二季度启动。目前迫在眉睫的还有中国银行是否直接以”A＋H”上市的问题。除了国航，日前传闻中有“海归”A股计划的还有，中国铝业集团股份有限公司和中国石油

天然气股份有限公司。这两家公司募集资金的规模将以数百亿计算，不排除募资规模只有几十个亿的国航作为先头部队率先唱响海归大戏。

　　本报记者　贾肖明