焦点个股：贵州茅台能否成阶段领涨品种

　　北京首证

　　在周一行情中，优质蓝筹股群体表现出相对的活跃，而其中表现最为强势的无疑是贵州茅台(资讯 行情 论坛)(600519)，该股开盘就牢牢封杀涨停，该股的强势也对市场形成良性的示范效应。

　　从表面来看，贵州茅台的强势是基于一则消息的刺激，根据目前国内外白酒市场状况和产品供求的实际情况，公司决定自2006年2月10日起适当调整公司所产贵州茅台酒的出厂价格，平均上调幅度约为15%。公司最近一次提价为2003年底，53度酒提价幅度为23%，提价后2004年公司销售和利润率都没有受到负面影响(销量增长8%左右，经营利润率提升8个百分点)。此次提价前公司已主动控制市场销量，有研究机构预测，不考虑销量变化，按2005年预测销售额静态估算，并考虑已过去一个月的销量及预收账款等因素影响，此次提价转化成EPS大约为0.56元，相当于净利增长26%。因此各大机构也陆续调高了公司的盈利预测及定位分析，贵州茅台短线得到机构资金的积极追捧也就成为合理选择。

　　不过进一步分析，我们认为，贵州茅台的强势还有以下一些原因：1、公司质地优良，素有中国白酒第一品牌的美誉，而公司业绩也与公司的社会形象相吻合。去年三季度业绩报告显示，公司前三季度主营收入同比增长24.6%，净利润同比增长36.3%，每股收益高达1.49元，这也使得市场对该股全年的业绩有着良好的预期。而公司于今年年初公告，将于2006年投资“十一五”万吨茅台酒工程一期项目，以新增2000吨茅台酒生产能力。虽然该项目短期内无法提升实际产能，但此次新增2000吨的产能为公司长期战略发展起到积极的影响。

　　2、目前

股权分置改革正加速推进，而G股行情的反复活跃也使得股改的正面效应得到了充分体现，也使得市场资金对尚未股改的准G股行情充满着预期，而贵州茅台就是这样的一个投资品种，结合未来的对价因素，贵州茅台内在价值进一步提升。

　　3、该股在前期的反弹行情中基本上维持着低位的横向整理走势，大盘反弹了近20%，而该股在近一个多月时间内的涨幅也就是在10%左右，技术上也孕育着强烈的补涨要求。

　　4、从技术形态来看，该股强势涨停之后的进一步冲高将成为必然选择，而创出历史新高之后也从理论上拓展了后市的涨升空间，而作为优质蓝筹股行情的代表，该股的强势也有效激活了云南白药、苏宁电器、东阿阿胶等蓝筹股的同步呼应走势，该股极有可能将演化为蓝筹股行情的阶段性领涨品种。

　　进一步分析，结合优质蓝筹股的活跃及有色金属板块的宽幅震荡，我们认为，市场的投资思维发生了微妙变化，那就是市场从原来的积极投资策略逐渐转化为防御型投资策略，而目前已经进入到年报披露期间，并且披露的速度也将逐渐加快，相应年报业绩也将成为市场关注的一个焦点，而市场的操作也会发生一些变化，那就是市场将更多关注有业绩支撑及稳定增长的品种，这也促使防御策略的逐渐占据上风，我们也应该顺应这一变化而改变近期的投资思路：从业绩比较稳定的角度出发，我们可以关注一些优质的蓝筹股及有比较强分红能力的个股；从防御角度出发，投资者可关注食品饮料、商业及

高速公路等行业。

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