体制障碍阻住铁路上市融资路径

http://finance.sina.com.cn 2006年02月13日 18:48 中国产经新闻

　　CIEN记者杨未宏北京报道

　　“铁道部希望广深铁路和大秦铁路上市越快越好。”日前，铁道部负责广深、大秦铁路年底上市工作的政策法规司体制改革处知情人士向CIEN记者透露，广深、大秦铁路年底能否上市关键看股改的进展情况。

　　上市融资杯水车薪

　　缺钱是绝大多数行业共同担心的问题，但缺口程度各不相同。据CIEN记者向铁道部发展计划司人士了解，国务院通过的《中长期铁路网规划》，到2020年，我国铁路计划投资2万亿元，铁路迄今长期债务已高达2000多亿元，我国铁路建设每年的资金缺口已超过500亿元。

　　对于铁路部门而言，建设资金的压力已到了非解决不可的地步。广深铁路和大秦铁路上市融资是用铁路运输主业的增量改变存量的一种尝试，铁路企业的改制上市遵循“先易后难，先局部试点、后整体推进”的原则，但上市是否能从根本上解决铁路建设所需要的巨额资金问题。

　　业内人士分析认为，上市是解决资金匮乏的重要方式，但不是根本方式，无法解决铁路融资的根本问题。铁路公司上市将推动铁路系统内部政企分开，使铁路企业成为独立市场法人。但在上市之前和之后，铁路企业仍将受困于改革的不彻底和市场的不完全开放。不过，随着铁路公司上市的不断推进，必将在一定程度上形成倒逼机制，加速

铁路改革走向纵深。

　　体制障碍阻挡资本

　　国家发改委综合运输研究所副所长汪鸣说，铁路建设需要的大规模投资仅用上市解决不了，需要投融资体系的整体改革。

　　“对政府来说，铁路改制、上市还是网运分离，国有控股和主导的情形都不会改变，只不过是收益放到左口袋还是右口袋的问题，但对私人投资者来说就可能是伤痕累累，甚至血本无归。”山东某大学一位知名经济学家对CIEN记者说。

　　国家发改委经济形势研究所主任王小广认为，吸引更多的社会资金投资铁路、民航等行业，关键取决于两条：一是要有好的投资回报率；二是投资者的合法权益能得到保障。

　　由于铁路改制和融资的主体都是政府而非企业，运营调度和铁路定价两大权限也都掌握在

铁道部和发改委手中，“官督商办”或“官商合办”模式下的社会资本能有多少“合理回报”，是所有投资者最关心的核心问题。铁道部集路网垄断者、主导运输商、价格制定者、运行总调度、行业管制者和行政性执法者多重角色于一身，虽表示将保证投资者取得“合理回报”，但铁道部作为一个全国统一调度、统一核算的巨型企业，铁路部门最基本的财务信息并不透明，尽管政府相关部门鼓励性的文件一再出台，但社会资本指民间资本和外资　应享有的定价权、收益权、退出机制仍无明晰的政策和法律保障，所以有意投资铁路的外资和民营资本在介入时非常慎重。

　　铁路改革尚待破题

　　国家发改委交通司司长王庆云认为，目前我国铁路投融资体制改革的障碍主要表现在三个方面：一是进入门槛过高。铁路建设投资的规模效应与民营资本的非规模性将成为一个关键的障碍。二是法律法规不完善，产权界面不清晰。有允许社会资本进入的法规制度，但还没有保证社会资本收益的法律。三是政企不分，社会资本担心铁道部会照顾自己的“铁家军”，而使自己陷入不公正的竞争和待遇之中。

　　铁道部副部长胡亚东表示，铁道部正在积极推进投融资体制改革，使铁路投融资主体由一元变为多元。铁路具体建设项目，将寻求境内外投资者，组建规范的股份公司，以股份制形式聚集社会资本，进行铁路建设和运营管理。同时会选择一批规模大、效益好的优良资产重组改制，上市融资，并扩大铁路债券融资规模，拓宽利用外资领域，尽快实现铁路投融资体制改革的突破。

　　业内专家对CIEN记者透露：在铁路系统最新一轮以“主辅分离、辅业改制”为核心的管理体制改革中，带有根本性、深层次、真正意义上的改革尚未破题，铁路运输体制改革总体方案依然没有正式出台，无论铁道部力推优良资产上市，还是着手起草投融资体制改革方案，能在多大程度上改变现状，似乎仍然未可知。

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