券商显现股票投资优势 偏股型集合理财发力

　　记者　于凌波

　　2月8日，中信证券第二只集合资产管理计划开始发售。近期，东方证券也将启动东方红二号集合资产管理计划的发行。据悉，两家公司不约而同地选择发行非限定性集合资产管理计划，股票类资产占集合计划资产的比例较高。有消息称，多家计划发行集合理财产品的券商都青睐于偏股型产品。在市场转暖之际，券商纷纷希望借助股票投资优势，树立在集合资产管理业务领域的地位。

　　业绩开始显眼

　　虽然去年许多投资人对券商集合理财的亮相持冷眼旁观态度，但这一产品以出人意料的业绩优势吸引了市场关注的目光，显示出与基金争高下的实力。

　　据了解，春节前偏股型集合理财产品的净值全部在1.05元以上。其中东方证券东方红1号集合资产管理计划自2005年6月24日成立以来，净值始终在面值以上，截至今年2月7日，单位累计净值为1.1845元，该产品已按每10个单位计划份额派发0.58元现金红利。

　　而限定性集合理财产品的业绩也不弱于配置型基金。比如，中信理财二号也是借助一号产品的稳定业绩得以热启动。据悉，作为偏债型产品的中信避险共赢截止到2月7日，其累计净值为1.0311，年化收益率达到4.79%，该产品也在2005年12月12日向全体投资者每10份派发红利0.16元。

　　发挥选股优势

　　明眼人已经发现在去冬今春的行情中，涨幅最大的

股票往往源于券商的慧眼。比如股价翻番的驰宏锌锗正是券商集合理财产品去年下半年的重仓品。光大证券光大阳光集合资产管理计划和东方红一号均在去年下半年重仓持有该股。而从去年第四季到目前涨幅超过40%的成发科技的第一大流通股股东也正是东方红一号集合资产管理计划。券商集合理财产品已经成为牛股的策源地。

　　有业内人士指出，券商借助综合业务优势而形成的选股能力在行情转暖之际再度显现。而目前能够发行集合理财产品的券商全部是创新试点券商，其中国泰君安、中金、招商、国信证券等公司研究实力在市场上位居前列，其选股能力为市场所关注。而其它创新试点券商也具备反应灵活的选股实力。有消息称，东方证券研究所2005年12月16日首次推出十大金股，短短27个交易日内平均涨幅高达27.67%。涨幅最高的G陆家嘴上涨58.59%，G中兴和新安股份涨幅也超过40%。5只股票已经超额提前完成了12个月20%的推荐目标涨幅。

　　对选股能力的自信已使券商确立了在偏股型集合理财产品中高比例配置股票的策略。据悉，正在发售的中信理财2号其资产配置与股票型

开放式基金比较类似，其中股票类产品的投资比率为0%-75%，债券类产品的投资比率为25%-100%。

　　而东方红2号在一号产品0-80%的股票资产配置比例的基础上，进一步提升了股票资产配置比例为0-95%；固定收益类资产占集合计划净值的5%-100%。

　　不求规模求高收益

　　券商在集合理财业务领域已开始塑造差异化优势，并且借助这一优势改变规模竞争的格局。据了解，连续八年盈利的东方证券坚持“轻指数、重个股”的投资理念，第一只集合理财产品的成功使该公司坚持要在股票型产品中做出特色，并把对业绩的追求列为第一目标。该公司资产管理部有关人士透露：目前东方红二号尚未正式发售，但东方红一号的业绩基金吸引了很多投资者提前致电预约购买。规模并不是公司热衷追求的目标，东方红二号设定了首发最高规模上限为15亿元人民币，投资者可以在未来的开放期申购，但累积总规模也不会超过30亿元。

　　据了解，中信理财二号也设定了30亿元的发行上限。而预期收益率为7-8%。该公司相信在这一规模在今年的市场环境下完全可以实现预期收益。

　　不追求高首发规模而以高业绩为主要目标，券商偏股型集合理财产品的这一特点已使其迥异于基金产品。