600亿神秘资金将股市托出千点 谁抄到了A股大底

　　很多人认为，去年6月6日上证综指出现的千点大底，散户是个旁观者。但数据统计显示，散户在千点附近积极入市。但真正将A股拉出千点泥潭的是一笔约600亿的神秘资金

　　上海证券报　记者　杨大泉

　　谁抄走了中国A股市场的千点大底？又是谁将A股市场托出千点泥沼？分析中国登记结 算公司最新公布的统计资料，可以初步发现去年下半年市场各路资金的操作路线图。

　　破千点散户入市最积极

　　很多人认为，去年6月6日上证综指出现的千点大底，散户是个旁观者。但数据统计显示，这是个误解。中国登记结算公司公布的新开户数据显示，去年6月自然人(也就是市场俗称的散户)新开A股账户数达到110842户，超过5月份的2倍。这个数据也是去年全年自然人新开户数的单月最高纪录(详见附表)。

　　这个数据究竟说明什么呢？用今年1月的数据作参照，读者的印象可能更深刻：今年1月由于行情火爆，很多媒体都有投资者积极开户，单日开户量不断创新高的报道。尽管如此，其新开A股账户数只有62313户，还不到去年6月新开户数的六成。这样比较看来，去年6月散户入市是极为踊跃的。

　　从K线组合图看，6月6日上证综指跌破千点创下998.23点的全年新低后，即出现大幅反弹行情。散户在千点附近积极入市，很明显是抄底欲望导致了新开户数量大幅增加。由此可见，散户并不只会追涨，现在的散户投资人抄底技巧可能更好。

　　除散户外，去年6月，一般机构、全国

社保基金以及QFII的单月新开户数都有大幅增加。其中QFII在6月份新开的A股账户数为7只，几乎是去年下半年QFII新开A股账户数的2倍。去年6月、7月，全国社保基金累计新开A股账户数达到14只，而其去年全年新开的A股账户数只有18只。由于去年6、7月份，上证综指都是在千点附近震荡整理，从这个角度看，全国社保基金去年选择的入市时机相当准确。

　　神秘资金托A股出千点

　　尽管各路资金在千点附近积极入市，但从上证综指的表现看，千点附近入市的资金更多是短线化操作。

　　拖A股出千点泥沼的是一笔神秘资金。数据显示：去年8月份中国国际金融有限公司沪市A股托管市值突然飙升到662.39亿元，占当月沪市A股托管总额的8%(详见附表)。而在之前的7月，中金公司沪市A股托管市值只有52.81亿元，单月A股市值增加额达到609.58亿元。即使考虑到A股股价上涨因素，这样的数据变化也能说明一个事实，即约600亿元的巨额资金在8月份通过中金公司席位入市。

　　由于中金公司现在并不具备A股自营业务资格，这600亿元的巨额资金肯定不是中金公司自身所为。更令人关注的是，在8月份，银行托管账户、其他证券公司托管市值表现都较为平稳，中金公司托管市值的异样变化更能说明这笔巨额资金的特殊性。

　　与中金公司托管市值飙升相对应的是，上证综指在去年8月的涨幅达到7.37%，最高点曾经冲破1200点，上证综指也因此彻底摆脱千点泥沼。之后3个月尽管上证综指有所回落，但其价值中枢已提升到1100点，千点保卫战就此终结。如此巧合很容易让人得出这样的结论，即这笔神秘的巨额资金，或许就是当时市场传言的“救市资金”。

　　有意思的是，去年9月、10月、11月，上证综指出现不同程度的下跌调整行情，与此相对应的是，中金公司托管的A股市值，也在不断下降，且市值减少幅度均超过同期上证综指的跌幅，减仓迹象十分明显。这样的表现，似乎印证了当时市场的另一个传言，即救市资金正在撤出。去年11月，中金公司托管的A股市值减少了531.05亿元，而去年11月正是机构入市的最活跃时期。机构大举入市，而神秘资金选择了大举撤退。不求利益，但求指数稳定，这倒与救市资金的特性较为吻合。

　　据市场人士分析，如果中金席位8月份陡然增加的A股市值就是“救市资金”的话，那么这笔资金选择中金席位入市的最大理由就是，中金不具备A股自营资格。

　　还有一个现象值得投资人关注，中国登记结算公司现在只公布沪深A股托管总额(流通市值)排名前50名的主要参与人名单。由于托管市值少，中金公司深市托管市值迟迟未能亮相。中金公司沪深A股托管市值出现如此大的偏差，从一个侧面也反映出这笔巨额神秘资金更为看重上证指数的表现。

　　QFII是最大赢家

　　统计数据显示，上证综指跌破千点之后，散户、一般机构、QFII、社保基金入市都非常积极，不过由于多数散户的操作过于短线，且选股可能存在一定偏差，真正的千点大赢家应该是QFII。

　　细心的投资人可以发现：《上海证券报》曾经在去年12月披露，去年11月机构A股账户呈现净买入行为，而散户A股账户却是净卖出。去年11月机构净买入金额合计为53.6亿元，散户的净卖出金额也正好是53.6亿元，散户将捡来的筹码在底部区域完全转给了机构。正是从去年11月开始，沪深股市展开了一轮轰轰烈烈的跨年度行情。

　　综合上述数据，我们可以做这样一个假设，上证综指破千点之后，引发了市场的抄底欲望，在这个抄底行情中，由于抄作灵活，散户及一般机构抢占了先机。之后，由于缺乏主流资金引导，上证综指表现平平，千点大关岌岌可危，在这个时候，神秘资金开始出手，成功将股指价值区域从1000点提升到1100点。救市成功后，这笔资金顺利出局，而主流资金利用神秘资金出局的良机，在年底成功进行洗盘，将散户及一般机构的抛出的筹码一网打尽，从而使自己成为市场的赢家。

　　由于数据有限，上述的假设还只是个推测。不过有个现象却是事实，那就是无论在哪个阶段，QFII的表现都相当吻合后期市场的热点。去年6月QFII新开的A股账户数为7只，几乎是去年下半年QFII新开A股账户数的2倍；去年11月，QFII对A股净买入额达到11.67亿元，仅次于证券投资基金与证券公司。在这两个重要关口，QFII都是积极地增仓，且持仓个股基本踏准后期市场的热点，如此看来QFII的确是千点抄底行情的最大赢家。

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