中石化整合与整合中石化

　　作者：崔毅 来源：中国经营报

　　进入2006年，中石化似乎片刻没有逃离媒体的追逐。先是春节前，集团公司获得国家百亿元“大礼包”以弥补炼油业务亏损，引起媒体质疑。紧接着是股份公司祭起整合大旗，率先拿旗下扬子石化等四家公司开刀，进行“私有化”试点，在A股市场引起轩然大波。

　　于是，有好事者点评：中石化用国家的钱买了“私有化”的单！姑且不论中石化炼油业务是赚是赔，或是大赔、小赔，仅就整合旗下上市公司来说，中石化此刻出招，绝非省几个小钱的“算盘”。

　　实际上，只要对中石化近几年在资本市场上的“翻云覆雨”稍加回顾，中石化今天举动的“战略意义”便跃然纸上。

　　早在2004年底，以公司动用38.48亿港元收购旗下燕山石化的流通股为标志，中石化“私有化”步伐开始。而当年3月，茂炼股东大会批准了董事会关于停止茂炼转债申请发行A股的决定时起，中石化逐渐收编旗下诸多上市公司的意图便已明朗。

　　在中石化上市前，集团旗下核心资产中已有14家公司先期登陆A股市场。中国石化集团在自身海外上市时，将其持有的11家上市公司股份全部划归股份公司持有。对此，中石化也颇为无奈：在高度垄断的石化市场上，子公司大量单独运作，造成资源浪费与业务分割，这既违背了

石化行业一体化发展的大趋势，也势必造成竞争不力和效率低下等诸多问题。

　　自2005年开始推行的

股权分置改革，为中石化整合创造了外部条件。旗下上市公司进行股改，意味着中石化要以资产和市场换取资金，而如果溢价收购，率先私有，则是以巨额资金换取资产和市场的尝试。最终促使中石化选择后者的原因，是不能以简单市场规律考量的

能源行业的战略价值。

　　中石化的整合，自然有减少公司关联交易、打破业务条块分割的现实考虑，但在当前中国能源局势极为严峻的背景下，中石化在资本市场上对自身的整合，可以认为是国家对中石化进行整合、进而整合整个能源行业，以适应未来中国能源战略的具体体现。当中石化、中石油等事关国计民生的能源企业最终完成“私有化”、中国能源安全得到保障时，我们或许能够对中石化多些理解。