中国证监会再度定调股改 考验A股领跑者雄心

　　春节过后，中国证监会再度定调股改，将其明确为深化资本市场改革的首要任务，表态要在年内基本完成。

　　证监会的高调似乎暗示着，对于各界围绕股改的争议，高层已经一锤定音，股改将在今年进入到攻坚阶段。

　　众所周知，本轮改革始于市场最低迷的时刻，甚至是市场低迷倒逼使然，而人们也越来越清楚，改革可以在熊市中始，但绝不可能在熊市里终。鉴于整个市场的规模有限，管理层完全有能力引导市场的局部走势，中石化之所以能上演单骑救主的一幕，原因即在于此。由是观之，无论外围市场如何变化，年内A股大跌的概率都很小。

　　问题在于投资者在哪里？增量资金在哪里？牛市毕竟要靠资金说话。场内的做多机构主要是基金，基金的困境在于，业绩越好，遭受到的赎回压力反而越大。这种劣币驱逐良币的恶劣市场环境，使其在操作上顾忌颇多，难以放手一博。保险资金情动基础投资，

社保基金QDII重任在肩。同时，周边市场中层出不穷的机会不断诱惑外围资金，期货市场、黄金市场、

房地产市场，一些资源行业如煤炭行业中都有投资亮点涌现，且都形成了可复制的盈利模式。巨大的财富效应吸引了大量游资参与其中，这还不包括民间资金通过种种地下渠道在海外市场淘金。凡此种种都在客观上对A股市场资金形成争夺。投资者投资渠道的多元化，将使股市行情难有大的波澜。而对于市场纷纷看好的QFII，既然央企在海外市场上市的大局初定，既然银行、石油、互联网等中国最赚钱的上市公司在海外市场都可以酣畅饕餮，又何必要经过种种审批环节加盟A股？

　　问渠那得清如许，唯有源头活水来。市场中最重要的事情是股改，但最大的悬念是IPO。需要强调的是，绝不能把重开IPO当做简单的扩容，理解为利空，资本市场的活力必须赖于开源，管理层不可能完全消除市场中的风险，关键在于是否能为市场提供机会。IPO的重开可以用最快的速度改善市场中的上市公司结构，从而激发投资者的投资热情。一个成功的市场实际上是通过争夺优质公司来争夺投资者，通过严刑峻法来保护投资者，通过创新制造机会来留住投资者。在以上三个方面，整个A股市场，特别是证监会和交易所的竞争意识还应该再多一点，步伐还应该快一点。

中国经济的真正腾飞离不开一个繁荣的资本市场，而以庞大的中国经济作为依托，中国A股市场亦应有领跑者的雄心。试想，如果建行、交行这样的公司都能以在港股市场上的IPO价格在A股市场上发行，上市后也有同样亮丽的表现，如果股指期货、T＋0交易能适时出台，何愁地下QDII不回乡，场外资金不潮涌而至？

　　以未来领跑者的姿态看改革，一切代价都微不足道。