北京歌华有线电视网络股份有限公司股权分置改革网上交流会精彩回放

　　股权分置改革篇

　　问:贵公司股权分置改革的原则是什么？本方案对非流通股股东、对流通股股东、对上市公司各有什么好处？

　　马朝军:我们本次股权分置改革的原则是:1、股权分置改革方案通过支付合理对价方 式保护流通股股东的利益，即改革后流通股平均持股成本与改革前相比应有一定程度的下降，使流通股股东的持股成本对应的市盈率与成熟市场平均水平相当；2、方案简便快捷，便于操作；3、股权分置改革过程中应尽量减少股价波动，维护市场稳定。

　　关于您的第二个问题，对流通股股东而言获得对价，在公司中的权益有明显增加；对非流通股股东而言获得了股份流通权，还将通过不断支持歌华有线的发展，通过市值增加来获得收益；对公司而言，通过本次股权分置改革提升公司治理结构，为公司的进一步发展创造良好的条件，建立保护投资者根本利益的长效机制。

　　问:解决股权分置问题后，我们比较担心大股东会进行大规模的套现，您对这个问题怎么看？

　　马朝军:非流通股在获得流通权之后，某些股东在特定的时期根据实际情况不排除有套现的可能。正因为如此，为了稳定市场、保护流通股股东利益，

证监会对非流通股入市流通设置了一定的限制，公司大股东和非流通股东也作出相应的承诺并将严格遵守，公司第一大股东就做出额外承诺三十六个月内不交易和转让；另外，可流通后，公司大股东仍希望保持控股地位，也不会大量抛售，还有可能视市场条件增持公司

股票。

　　问:你们认为目前歌华有线的股价被高估了吗？解决股权分置后歌华有线的合理股价应该是什么水平？

　　张淼:感谢您的提问。考虑到歌华有线的规模效应、各类资源优势、成长空间以及稳中有进的运营模式，歌华有线的内在价值将逐步在股票市场上有所表现。公司股价的变动受市场环境等多种因素的影响。为保护投资者利益，公司将继续致力于提升公司价值。我们长期看好公司的发展。谢谢！

　　问:10送2.5是依照什么计算出来的？

　　王长华:10送2.5的计算依据请您参见我们于1月23日刊登在《中国证券报》等相关报纸上的公告。

　　制定时我们主要考虑了以下几点因素:1、国际成熟市场上可比上市公司情况；2、公司自身特点和良好的发展前景；3、流通股股东的持股成本；4、公司2005年预计收益情况；5、流通股股东的利益在股改前后不发生损失。

　　我们认为公司的发展前景是所有股东都应该着重关注的问题，是保证各方股东利益的根本，相信歌华有线良好的发展将给投资者带来满意的回报。

　　问:与缩股、权证方式相比，送股方式有何优点？

　　董莱:1、方案简单便捷，容易为投资者所理解；2、缩股方案涉及公司注册资本减少，实际运作程序复杂；3、权证方式比较复杂，容易引起投机行为，并造成股价异常波动。问:转债持有人如何参加这次股改？张焱:歌华转债持有人在相关股东会议股权登记日之前(含股权登记日当日)转股而持有的股份有权获得非流通股股东支付的对价，未转股的歌华转债将不能获得非流通股股东支付的对价。

　　经营管理篇

　　问:歌华有线作为网络运营商，如何看待服务价值？

　　张淼:公司发展过程中始终要紧紧的抓住服务这个环节，把既有的网络资源、用户资源、内容资源、融资资源有效整合，不断的提升服务水平和服务品种，使用户得到高质量的服务，成为歌华有线的忠实用户，所以，我们提出全员皆服务的理念，无论一线二线要始终如一的注重服务意识的养成，这也是对一家公共服务商的基本要求。

　　问:IPTV会给公司带来什么样的影响？

　　张淼:IPTV在技术上、盈利模式上等方面都面临着诸多瓶颈问题。主要原因有以下几点:一、我们国家的国情是广播级的传输，以低价位承担着多节目的传输，通常20元左右甚至更低的传输费用支持了50余套节目的播出，IPTV由于带宽的限制，不支持同时段、同点同节目多频道的传输，如果其进行网络的升级改造实现同时同传，其投入的成本将非常高；二、IPTV还受限于播出资质、节目版权等核心因素的制约。而且，IPTV完全可以为广电有线网络所用。

　　问:请问公司如何看待自己在行业内的综合竞争力？

　　卢东涛:“一市一网”全程全网多业务的优势、人才技术优势、用户资源优势、北京的地理优势以及北京2008年奥运背景使公司在行业内具有强大的综合竞争力。

　　问:公司是如何进行决策的，是否会存在盲目决策造成重大经济损失的情况？

　　卢东涛:公司严格按照公司章程的有关规定进行决策。在做出重大决策之前须经过严格的研究和论证，确保将风险降至最低。目前公司无决策失误。谢谢！

　　问:公司今后每年是否会提高分红比例？

　　胡志鹏:公司的分红是根据公司的经营业绩、现金流量和公司长远规划进行决策的；分红也表达了公司对股东投资的一种回报；是否提高分红也需要考虑上述因素及全体股东的意见。谢谢！

　　问:公司如何控制和节约成本？

　　胡志鹏:公司通过推行全面预算、决算管理以及严格的投资决策程序、财务管理制度来控制和节约成本。谢谢！

　　问:公司在股权分置改革结束后，还会像现在这样重视投资者关系么？

　　梁彦军:投资者关系管理工作是上市公司的重要工作内容之一，投资者关系管理对完善公司治理结构、在投资者中树立公司诚信度、倡导理性投资都有着重要作用。随着此次股权分置改革的推进，我们更加深刻地体会到投资者关系管理的重要性，我们将继续认真倾听投资者的声音，加强与投资者互动，改善并加强这方面工作，为提升公司内在价值和影响力，实现股东权益最大化而努力。

　　公司发展篇

　　问:股权分置改革后，大股东北广传媒集团对公司发展有何支持？是否会有优质资产的注入？

　　马朝军:北广传媒集团今后仍将会一如既往地支持歌华有线的发展。在政策允许的范围内，根据北广传媒集团的战略步署，扶助歌华有线做大、做强。

　　问:请问贵公司今后有何发展计划？

　　张淼:我简要的向您汇报公司下一步发展的计划:公司模拟电视收看维护费、信息增值业务、卫视频道收转费是当前和今后一段时间公司业绩的三个支点。随着

数字电视等新业务发展，将有更大的成长性。在三大主营业务继续挖潜、创新经营模式的基础上，将加速公司的战略转型，经过2—3年的努力使歌华形成全程全网、互联互通、多业务整合的有线网络，夯实其社会服务、社会需求的“渠道价值”，成为北京乃至跨区域的现代传媒龙头企业。谢谢！

　　问:歌华有线对北京2008年奥运将起何作用？

　　张淼:歌华网络将依托地域优势，广电政策优势，网络带宽等优势在“科技创安”、“奥运专网数字化传输”、“数字奥运”等项目上将有所作为。谢谢！

　　问:股权分置改革后，公司的发展战略会有什么变化？这些战略对公司未来发展有什么影响？

　　张淼:股权分置改革后，公司的发展战略不会有大的改变，仍将延续公司原有的发展战略，重点提高企业经营能力，完善其盈利模式、培养人才，形成未来发展的基础；以实业为有力支持与依托，提高公司的盈利水平；同时，依托资本平台，加大资本运作力度，积极争取北广集团的大力支持，积极寻求战略合作伙伴，构建未来主营业务的发展空间。

　　问:请问贵公司对未来有线电视市场有何新的战略规划？

　　卢东涛:纵向贯通产业链，大力发展数字电视、拓展数据信息业务；横向进行跨区域整合及合作。谢谢！

　　问:上市公司在其发展过程中，昙花一现的很多，公司如何保证未来可持续稳定发展？

　　卢东涛:1、保持技术领先优势；2、不断提高服务水平，增强用户满意度；3、贯通产业链，积极拓展数据信息业务；4、适度进行对外扩张与合作；5、吸引大量经营管理人才和技术人才；6、不断完善激励约束机制。

　　(文字整理、图片摄影郭锋)

　　主办:

　　中国股权分置改革网

　　嘉宾名单

　　北京北广传媒集团有限公司总裁马朝军先生北京北广传媒集团有限公司副总经理、

　　北京歌华有线电视网络股份有限公司董事长张淼先生北京歌华有线电视网络股份有限公司总经理卢东涛先生北京歌华有线电视网络股份有限公司总会计师胡志鹏先生北京北广传媒集团有限公司发展规划部副主任石鸿印先生北京歌华有线电视网络股份有限公司董事会秘书梁彦军先生中信证券投资银行执行总经理王长华女士中信证券投资银行高级副总裁董莱女士中信证券投资银行副总裁保荐代表人姜颖先生中信证券投资银行副总裁项目主办人张焱女士中信证券投资银行高级经理吕炜先生