沪深股市必须加速向市场市转轨

　　经济利益取舍的时候，往往是两权相衡取其重。当沪深股市国际接轨面临的是牺牲一代投资者下跌接轨，还是补偿投资者实现转轨之际，我们选择了解决股权分置以补偿投资者，选择了政策托市。显然两者中投资者利益是重要的！但沪深股市全体投资者面临着长远利益和短期利益选择的时候，当然长远利益是重要的，政策市终将被抛弃。

　　溯源

　　中国的高储蓄率，其原因在沪深股市的萎靡不振；中国房地产的泡沫，其原因也在于沪深股市缺少投资价值。沪深股市规模虽小，却和中国经济的种种问题密切相关。中国相对落后的资本市场导致了中国资本的净出口，也导致国内资本的高耗低效。而中国资本市场的落后，关键就在于沪深股市的持续低迷，根本原因就在于沪深股市政策市下的圈钱机制。当中国经济面临着八亿农民与七千万股民的选择的时候，显然八亿农民的利益才是重要的。显然建立一个市场市，建立能够有合理的定价机制、有优化资产配置功能、运行机制合理的沪深股市，不但是七千万股民更是八亿农民的利益。当然政策市能维持目前股市持筹者的短期利益，但却是在损害八亿农民的利益。

　　两权相衡，找不到一个两者兼顾的政策的时候，目前的政策托市的股市政策将最终被抛弃。

　　前提

　　股市在面临健康问题和生存问题的时候，生存是重要的！七千万股民和八亿农民取舍的时候，八亿农民是重要的！那么如果是国民利益在和国外资本在利益取舍上选择的时候哪个重要呢？当然国民利益是最重要的。但问题是，在人民币还不能合理定价前提下，拿什么来衡量有没有贱卖国有资产？

　　中国要和国外资本进行公平交易，就必须建立一个给人民币合理定价的汇率机制。汇率机制改革应该是以银行改革为前提，而银行体制改革又应该建立在证券市场改革成功的基础上。要实现国有银行上市融资，合理的证券市场必然不能再是政策市的圈钱机制。只有建立一个基础稳健的证券市场，才能保障国家金融体系的安全。基础稳健的证券市场，必须有证券市场的基础功能：价值发现、优化资产配置、国家经济晴雨表功能！而这些的前提就是市场市。显然的政策牛市和市场市是格格不入的。

　　必须

　　中国经济需要沪深股市，沪深股市需要牛市，但中国不需要政策托出的牛市。政策牛市的基础是不可靠的，是不牢固的。沙滩上再次盖起的高楼一旦再一次垮塌，那么结果就很可能是外资接盘中国金融业。说沪深股市“股权分置的存在不利于合理定价机制的形成”未免有些牵强，政策市才是不合理定价，股市圈钱的元凶！继续政策市沪深股市必将再度陷入危局，到时所能依赖的也只能是外资！

　　汇率机制改革的紧迫倒逼国有银行改革，而国有银行改革又倒逼着证券市场改革。股市市场化进程缓慢影响着银行改革，更影响汇率市场改革！影响的结果就是汇率市场上可能继续被国外资本冲击，无风险套利。如外资投资的中国楼市，国外资本凭借人民币购买力购买人民币资产，然后等待人民币升值或国内出现通货膨胀后变现！难道这不是全体国民的利益损失？

　　紧迫

　　从国家经济的宏观布局来讲，沪深股市的政策市也最终会被舍弃，但这个过程是很迫切的！因为不完善的汇率机制随时导致外资和人民币资产的不公平交易，国有资产随时可能被贱卖。难怪有人预计：不出十年，我国金融企业的股份将有一半以上被外资廉价获得。难怪在轻工、化工、医药、机械、电子等行业中，跨国公司子公司产品己占国内1/3以上市场份额。单单以股市角度，股改有条不紊地推进着，股改后还要进行市场化发行等改革，似乎股市改革可以很从容。但从整个中国经济来看，留给股市改革的时间已经越来越少了。

　　面对2005年一年增长2000多亿的

外汇储备，面对M2与GDP之间严重偏高的比值，中国经济改革时限是相当紧迫的。中国经济必须先在证券市场的市场化改革中突破，加速沪深股市市场化进程将是整个中国经济两权相衡取其重的选择。一心