上市公司年报进行时 红利价值型投资基金值得看好

　　和讯信息王峰

　　展望近期市场走势，各种良好预期有望使得2006年中国股市步入牛市，但由于前期市场连续上涨，技术面调整需求较强，所以短期上证指数很可能在1300点和5日均线间震荡蓄势。对于基金投资者而言，由于投资期一般在3个月以上，所以不必因短期的技术调整而担心，而需判断中期市场的走势和可能的热点基金。

　　业绩因素将成年报焦点

　　从宏观经济基本面来看，2005年经济整体表现不错，尤其是下半年的投资反弹和GDP重估，为今年经济的稳定增长埋下了伏笔；从近期政策面来看，各项制度均在不断完善，且在年初政策预期向好，不存在什么不利因素；从资金面来看，股市资金供给比较充足，银行等体系中有大量潜在的资金供给，场内指数的不断提升创造了良好的财富效应，大量储蓄资金和海外资金有可能逐步流向股市。

　　目前市场关注的核心问题是上市公司的业绩，随着年报的逐步披露，中期市场唯一的空头力量就是预亏预警股的各股，而短期的空头力量来自已经连续上涨一段时间，技术上调整需求迫切的

股票。对于基金投资者而言，在基本面利好，年报大幕即将拉开的情况下，关注红利价值型投资基金相对而言是可以在低风险条件下获得高收益的选择。

　　红利基金迎来收获期

　　红利价值型投资基金主要的投资方向就是业绩持续优良且有良好分红预期的个股，一般这类股票在年报披露前后，都会有较大的升值空间。根据ArnoldBernhard推导的股票定价模型，股票的真实价值取决于股利、每股盈利和股票的帐面价值三个因素。由于红利价值型基金投资的股票股利、每股盈利预期都会稳中有升，所以其投资价值在重估之后会有较大提高，在市场环境没有不利因素的情况下，股价有可能同比有较大的上涨。

　　从近期市场走势来看，也可以通过实证证明这点。近期上证50指数表现落后于大盘，说明指标股并不是引领大盘上涨的主要动因，个股的普涨才是目前大盘走得如此稳健的主要原因。而在基金重仓股中，涨幅最大的绝大多数也是业绩优良且有良好的分红历史的股票，如苏宁电器、伊利股份、

青岛啤酒等等。我国股市长期以来就有“年报前炒业绩”的传统，在年报披露的收获季节中，各类资金，特别是场外的新资金都会涌向这类业绩优良的股票，而早已置身其中的红利价值型投资基金则可能成为最大的赢家。

　　市场风险相对较小

　　红利价值型投资基金目前在获得高收益的同时也能够较为有效地回避市场风险。这主要是其投资的股票市盈率低，且有较好的历史表现，相对于投资较高市盈率股票的成长型基金而言，红利基金在年报披露阶段所面对的不确定因素也相对少些。

　　目前红利价值型基金的累计净值周涨幅相对高于基金的平均水平，虽然近期一些前期增幅较大的优秀业绩股票出现下跌，但红利价值型投资基金的净值相对春节前基本没有下降。预计在技术盘整之后，红利价值型投资基金的净值仍会以较高的速度持续上涨，投资者可以关注其中的银华核心价值优选、华夏红利混合、建信恒久价值等。