三家ST股改比较 *ST长风大股东送出率低

　　江苏天鼎 秦洪

　　*ST长风(资讯 行情 论坛)推出的股权分置改革方案，充分体现了大股东的精明。其方案要点大致为:大股东靖远煤业有限责任公司豁免股份公司所欠的债务5900万元，使得*ST长风每股净资产由0.40元上升到0.83元(未考虑税收因素)。也就是说，按照*ST长风现有流通股6679.2万股计算，大股东靖远煤业实际付出的对价为2204万元。靖远煤业持有*ST长风7 405.2万股，每股实际支付0.2976元，即可获得全部流通权。

　　对比一下另外两家ST公司的股改方案，可以发现*ST长风大股东在股改对价安排中的送出率是偏低的。

　　G*ST环球(资讯 行情 论坛)，即原来的吉林纸业，其方案为:通过控股股东注入经营性资产的方式，使得公司净资产由0元上升为40277.90万元，流通股股东每1股获得1.008元净资产，控股股东的20009.8万股实际每股支付0.95元以获得流通权。

　　*ST酒花(资讯 行情 论坛)，控股股东将新疆乌苏啤酒有限责任公司50%的股权以及179979046元现金资产以捐赠方式注入公司作为对价，使得每股净资产增加0.98元，达到1元左右。同时，流通股股东每10股获送1股。也就是说，*ST酒花控股股东通过支付1.7亿元资产和1741万股股份获得15216万股股份的流通权。

　　在*ST长风的股改方案中，靖远煤业还有追加对价的承诺，但仔细分析其附带条件，也可看出大股东的诚意不够。

　　其追加对价的条件是保证2006至2008年*ST长风经

审计的业绩增长，分别不低于3400万元、3740万元、4114万元，未来三年如果触发追加对价条件，靖远煤业将最多追加对价一次，对价方案为按照目前流通股份数量每10股支付2股。

　　*ST长风目前总股本为17787万股，也就是保证经审计的每股收益分别不低于0.19元、0.21元、0.23元。就算三年加在一起，也不过合每股0.63元。根据我国

能源现状，在可见的若干年内，一个大型优质煤炭企业做出这样的业绩保证，实在是毫无底气。