晨鸣纸业对价不高有原因

　　晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)股改方案为“送股+承诺追加对价”：流通A股股东每10股获送2.2股；大股东附加三项承诺——若公司2005-2007年净利润复合增长率低于20%将追送0.5股、股改完成后48个月股份不上市交易、2005-2007年年度股东大会上提出30%分红议案并投赞成票。

　　公司保荐机构有关人士介绍，该对价的测算依据是股改实施后两类股东市值不变。 公司第一大股东寿光国资局持股仅31.4%，股改后比例将降低，接近流通A股占比（26.29%），因此10送2.2股已是大股东可能给出的较高对价。追加承诺可缓和相对低的对价可能带来的冲击，也有助于大股东回避未来的风险。

　　分析人士认为，晨鸣纸业A、B股并存，还发行了转债，不符合深交所权证发行的要求。尽管公司综合对价水平仍属保守，但考虑到其良好成长性和造纸业发展前景，预计完成股改后，该股将因价值回归而上涨。

　　晨鸣纸业目前是国内造纸业龙头企业，截至2005年底，总资产170亿元，年纸品生产能力300万吨，产品几乎包含了市场上已有的各种纸品。公司通过实施基地化管理，自建或合资组建林业基地，完善林、纸、浆的一体化建设，为未来原料供应提供了保障。