外资并购A股存在四大动机 行业龙头公司是最爱

　　上海证券报 记者 陈建军

　　2月6日，商务部正式批复了住友商事株式会社(日本三大财团之一)并购天方药业的议案。近一段时间以来，被外资并购的上市公司群体日益庞大。通过分析这些上市公司，可以发觉外资并购的四大动机。

　　行业龙头上市公司是外资的最爱

　　2005年12月28日，摩根士丹利和国际金融公司分别获得了海螺水泥10.51%和3.82%股份。在20家水泥类上市公司中，海螺水泥的主营收入是第二名的4倍多。因此，海螺水泥算得上是外资并购行业龙头上市公司的最新案例。近年来，工程机械行业龙头的徐工科技、维生素制造行业的华北制药、灯具行业的佛山照明等均被外资染指，就很能说明问题。正因为对行业龙头公司情有独钟，即使*ST美雅(曾经是最大的毛毯制造企业)濒临退市边缘，前不久也吸引了外资的目光。分析人士指出，并购行业龙头上市公司，能够极大地帮助外资进行市场洗牌。比如说，通过对乐凯胶片的并购，美国柯达彻底确立了在中国市场的老大地位。

　　通过并购上市公司拓展中国市场

　　医药是住友商事株式会社的一大产业，在天方药业通过住友商事株式会社将触角伸向国际市场的同时，住友也将天方药业作为拓展中国市场的据点。与住友商事株式会社并购天方药业相比，高盛(亚洲)金融有限公司牵手北亚集团的案例，则更加清晰地反映了外资通过并购寻找扩张据点的战略意图。根据协议，高盛和北亚集团将在铁路运输、浆纸生产和贸易、乳业、金融、物流和

房地产等多个领域进行战略合作，而北亚集团的大股东哈尔滨铁路局主营业务范围就包括铁路运输、煤炭经营、纸浆及复合地板的进出口贸易等。

　　通过并购消费类上市公司抢占中国巨大的内需市场

　　银泰系近期对百大集团、鄂武商等

零售业上市公司的并购，其背后闪现的是美国华平基金影子。美国华平对中国零售市场的厚爱，还可以从其并购在港上市的国美电器上反映出来。由于零售业是中国入世后最先全面开放的行业，现在正被外资当作抢占中国巨大的内需市场的切入口。

　　通过并购资源类上市公司获得中国资源

　　米塔尔钢铁公司并购华菱管线、中信泰富并购大冶特钢，是海外资本获得钢铁资源的两个典型案例。如果不是政策限制，金属、非金属与采矿行业的上市公司更容易成为外资争夺的对象。除了这些实实在在的资源外，像台湾正隆对山鹰纸业夭折了的并购，则体现了海外资本对潜在资源的深入挖掘。