上海石化 私有化题材塑造石化新龙头

　　上海证券报 浙江利捷

　　虽然周二股指冲高回落，但市场的强势依旧。联系节后第一天的大涨，以及周二成交量的放大，场外资金入市脚步加大。在资源类个股遭遇回吐压力的情况下，调整时间较大且受到主力关照的石化股有望短线形成攻击行情。对比中石化旗下的其他上市公司，上海石化(600688)在近期的市场强势中却率先开始调整，潜在的私有化预期必将刺激该股后市产生 反弹行情。

　　投资亮点之一:

　　行业龙头基金重仓

　　公司是我国规模最大的综合石油化工企业之一，是我国重要的乙烯及其衍生物生产企业。公司产品链几乎涵盖了石油化工的所有产品。拥有880万吨原油加工能力，居全国第4位，拥有乙烯------薄膜链，丙烯------腈纶链，芳烃------涤纶链三条完整一体化生产线，目前已成为我国最大的乙烯及其衍生物的生产商。公司的乙烯年生产能力在90万吨以上，在规模效益明显的石化行业中，公司的产量规模已超过全球平均水平。公司与中石化BP公司合资建设的90万吨乙烯项目已经在去年中期建成并投入生产，进一步提高公司规模竞争力。行业龙头的特性使得基金对该股同样青睐有加，从去年三季报情况来看，基金同盛、景顺

长城优选均是三季度后新介入的，并存在战略持有的预期。

　　投资亮点之二:

　　主营突出规模产生效益

　　在主营业务方面，公司炼油化工部800万吨常减压装置打通全流程，产出合格的减压蜡油。至此，上海石化的年原油加工能力跃升至1400万吨，居世界的前列，迈入世界级炼油基地行列。据了解，此次投产的800万吨减压易地改造工程总投资达3.88亿元。作为目前我国单套加工能力最大的常减压装置之一，新投产的炼油装置采用了成熟的工艺技术和高效率低能耗设备，可有效提高运行效率、降低生产成本。随着世界石化市场竞争的日趋激烈，建设大型适应性强的炼油装置，扩大加工规模，通过实施规模经济提升竞争力已成为当今炼油行业的发展趋势。此次800万吨常减压装置的建成投产，为上海石化扩大炼油规模，全面优化总工艺流程打下了坚实的基础，并大大提高了对原油情况变化的适应能力。据业内人士分析，由于国际市场上高含硫原油的价格上拥有优势，该装置的投产将有效提高公司的盈利能力，为上海石化新一轮发展奠定基础。

　　投资亮点之三:

　　业绩稳定私有化题材

　　公司2004年每股收益达到0.552元，2005年前三季度每股收益为0.24元，显示出稳定的经营能力。从前年开始，石化行业步入一个景气高峰期，需求快速增长，产品整体价格水平不断攀升。虽然受国际市场

原油价格飙升的影响，原油加工总成本有所上升，但上海石化各主要产品价格也出现了大幅度的上升。而从近期政策面来看，

成品油定价的新方案正在上报国务院，由此将对石化类企业产生积极利好，使得此类企业能够保持相对可观的产品利润率。作为中石化旗下的上市公司，公司存在私有化的预期，在吉林化工、辽河油田等A股上市公司被中石油私有化之后，中石化旗下上市公司的整合也将存在预期。一旦私有化成为现实，势必将引发股价的大幅攀升，这在吉林化工等个股身上已经有所体现。

　　投资亮点之四:

　　价值低估反弹有望展开

　　从二级市场走势分析，经历一轮行情之后，股价走出了连续调整行情，调整幅度已经高达10%，但整体走势依然强于大盘和其他个股，而这完全得益于基金的坚定持仓。从目前的股价来看，4元附近的定价，使得价值明显被严重低估，7.5倍的市盈率完全证明了这一点。特别是调整途中的量能放大，显示出主力积极运作的开始，随着踏空资金建仓石化股的开始，该股后市有望迎来一轮阶段性的反弹行情，值得中线关注。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

　　作者声明:在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系