■活跃品种大量资金入场抢盘玉米期货仓量剧增

　　格林期货首席分析师于军礼

　　大连玉米期货合约在春节前后展开大幅上涨行情。以609合约为例，从1380元/吨一路上涨，持仓量由1月24日的21万张，剧烈增长至2月6日节后第一个交易日的46万张，而前后不过4个交易日。其中仅1月25日行情启动的第一个交易日，持仓量即大增12万张，显示有大量资金入场抢盘。

　　此轮玉米期货价格大涨由以下因素决定:首先，淀粉糖消费将快速增长。从饲料玉米需求相对稳定角度出发，引发此轮行情上涨的主要原因是工业用玉米消费大幅增长。通过外围因素分析，可以看出白糖价格暴涨，也是拉动玉米价格大涨的重要原因。国际原糖期货价格已经从2004年初的不足6美分/磅，上涨到目前的接近20美分/磅；从2005年11月份的11美分/磅起，更是每周连拉阳线，涨幅巨大。国内白糖价格也从不足3000元/吨，上涨到6000元/吨上方。白糖价格大幅上涨，对下游食品、饮料企业产生了巨大成本压力。厂家开始大量使用淀粉糖对食糖进行替代，而生产淀粉的主要原料正是玉米。2005年中国淀粉糖产量为400万吨，2006年产量还将迅猛增长。因为大量厂家由消费食糖转向消费淀粉糖，从而将拉动玉米消费快速增长。可以说，此轮玉米价格大涨行情的催化剂，正是白糖价格的暴涨。

　　其次，工业用玉米消费持续增长。除了淀粉糖消费快速增长外，中国工业用玉米其它消费领域也在快速增长。除通常的燃料乙醇外，玉米塑料和玉米制造的

化工醇也是新兴高增长消费领域。以玉米主产省吉林为例，新增长的工业玉米需求有望消化掉吉林目前所有出省玉米。两年之内，中国将由玉米净出口国转变为玉米净进口国。

　　另外，阿根廷玉米减产，也支持全球玉米走强。阿根廷2005/06年度因天气干旱影响，玉米产量将只有1350万吨，而美国农业部此前的预期是1850万吨。阿根廷玉米减产，是CBOT玉米期货大幅上涨的主要原因。