能源板块分化 科技股震荡剧烈

　　——1月份行业板块数据分析

　　西南证券张刚

　　1月份作为2006年的第一个月份，尽管仅有16个交易日，却创出2004年5月份以来单月的日均成交金额最高值。大盘走势则表现为一路上攻，月涨幅8.35％。行业板块1月份的市 场数据和去年12月份相比，强势特征更为突出，各个行业板块不仅普涨幅度增大，而且整体大幅放量。在股改背景下及年报披露初期阶段，侧重个股操作的迹象较为明显，从而使得涨幅居前的板块行业集中性特征淡化。

　　涨跌幅(％):与2005年12月份相比，1月份市场进一步走强，各行业板块的平均涨幅增加了一倍多。处于涨跌幅前十名的板块中，有软件及服务、有色、供水供气、石油、

房地产五个板块维持强势地位。从这些板块看，行业类别的集中度明显下降，除了部分

能源类板块维持强势外，没有发现显著的特征。

　　涨跌幅后十名的板块中，有建材、贸易、医药、电力维持弱势地位。新增的六个板块中，石化、酒店旅游曾持续了三个月的强势地位，农业、交通运输也曾是2005年12月份位居“前十”的板块。电力已经连续三个月处于弱势地位，按照惯例2月份有走强的可能。

　　振幅(％):1月份各个板块的振荡幅度比去年12月份略有增加，保持较高的市场活跃度。前十名的板块中，有元器件、软件及服务、供水供气、石油四个板块维持高度活跃的状态，均持续了两个月时间。曾保持了数月高活跃度的农业与煤炭，退出振幅“前十”。这些板块的能源类特征有所减弱，而科技类的特征则明显增强。十个振幅较大的板块中，七个处于涨幅前列，重叠度较高，强势市场特征明显。

　　振幅较小的十个板块中，有通信、贸易、医药、电力四个板块维持波动幅度较小的特征。其中电力、医药、贸易持续时间长达三个月。新增的六个板块中，农业、石化、交通运输、酒店旅游在去年12月份还处于振幅“前十”的位置，今年1月份表现相对沉寂。十个振幅较小的板块中，有九个处于涨跌幅后十名，呈现十分明显的强势市场特点。

　　日均成交金额环比增减幅(％):与去年12月份成交放量和缩量的板块数量各半相比，今年1月份出现全线放量，环比幅度异常大。在前十名的板块中，有色、建筑业、酒店旅游持续大幅放量，显示不断有资金进出。新增的七个板块中，元器件、传媒、计算机硬件等六个板块在去年12月份曾处于大幅缩量的状态，1月份跃居前十，主要是因为对比基数较低。相比之下，造纸包装成交放量的迹象值得关注。结合涨跌幅看，有色、元器件、软件及服务、日用

化工涨幅居前显示资金流入，酒店旅游则居后显示资金流出。

　　日均成交金额环比增减幅度后十名的板块中，只有石油连续处于后十名的位置。新增的九个板块中，机械、汽车及配件、家电、纺织服装、石化、钢铁、农业的大幅缩量需加以关注。结合涨跌幅看，房地产、石油处于前十名之列，暗显控盘迹象，家电、石化、农业三个板块处于涨跌幅后十名，显然是缺乏资金支持。

　　日均换手率(％):1月份大盘涨势如虹，各个板块的市场交投比去年12月份增加约一倍。位居前十名的板块中，多达九个板块保持较高的交投。其中软件及服务已经连续二十二个月处于日均换手率较高的状态。日用化工为唯一的新增板块，替代了石化。结合涨跌幅看，元器件、有色、软件及服务、电气设备、日用化工、化工六个板块处于涨跌幅前列，明显有资金积极介入，但其中有色的换手过大需谨慎对待。

　　日均换手率较低的十个板块中，化纤、食品、商业、供水供气四个板块维持交投低迷的状态。供水供气的低换手率持续了十九个月。结合涨跌幅看，房地产、供水供气处于涨跌幅前列，控盘迹象明显；贸易、家电、商业虽然涨幅滞后但没有出货迹象。

　　总体来看，能源类的板块整体在形成较大的升幅后，1月份走势趋于分化。依靠财政补贴提升业绩的石化板块涨势趋缓；电煤价格改革陷入僵局，前景存在诸多不确定性。在利好刺激下，科技类板块出现较高的活跃度。由于1月份成交过大，2月份市场出现调整的概率增大，预计有色、房地产将逐步退出领涨阵营，市场整体性升势将会减弱，年报披露期间和股改加速阶段资金将主要侧重个股操作，集中性行业特征会进一步弱化。