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上周，中国石化H股(0368.HK)强劲上扬，最高达到5.15港元。昨日，中国石化(600028)再创近期新高，收盘价为5.19元。对此，市场人士认为，有两大因素刺激该股股价走强。
首先，光大证券研究所裘孝峰及申银万国证券研究所黄美龙均认为，支持中国石化上涨的主要动力来自于，市场预期成品油价格机制改革会很快进行。黄美龙、裘孝峰都对成品油价格机制改革对中国石化的影响给予了正面评价。黄美龙估计，定价机制有可能在下月
全面展开，并存在较大幅上调成品油价格的可能。
其次，裘孝峰还强调了人民币持续升值预期给中国石化带来的影响。他认为，推动中国石化走强的另外一个因素就是资金面，人民币持续升值的预期使香港市场吸引了大量的以石油美元为代表的国际资金。对于中国石化而言，人民币升值降低了原油成本，如果升值3％，在目前油价下就意味着每桶油成本降低了3％，约1.5美元/桶。在国内成品油价格未与国际价格接轨的情况下，炼油毛利就增加1.5美元/桶。相对于中国石化2005年平均的炼油毛利水平2.6美元/桶(补贴后的估计值)而言，提高50％以上。
然而，中国石化H股在走高至5.15港元后有两天的连续调整，上周五下跌到4.55港元。对此，黄美龙认为，这一方面与股价大涨后的获利回吐有关；另一方面与传闻中国石化有在H股市场配股有关。但据了解，目前公司没有进行配股计划。
中国石化A股存在含权预期。黄美龙预计公司2005、2006年每股收益为0.47、0.51元。他认为，按照10倍PE估值，中国石化应该在5元以上，而考虑送股预期，他认为中国石化A股目标价格应在6元以上。裘孝峰认为，考虑到中国石化A股的含权预期，加上目前A－H溢价仅在10％左右，使得A股大幅下跌的风险不大。(本报记者燕云)
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