日元中期看好 短期难有起色

　　陈静

　　美国1月失业率跌至4.7％，是近五年来最低水平。美国10年期债券收益率升至4.61％上方，去年11月以来最高。受此推动，美元兑日元上周末上升空间初步打开。

　　美元兑日元的强劲上扬始自1月24日，主要原因是市场对于美联储将暂停本轮加息的 预期未能得到有效的确认，短线投资者的焦点开始重新转移至美元。同时由于受本月初公布的美国非农就业数据及以上提及的失业率等数据影响，市场开始传言美联储将在年内再次加息2到3次，这显然对于美元兑日元是一个极大的提振。就目前汇市行情而言，尽管汇价涨势受限于119.40处卖盘和119.50处障碍期权下方护盘，但市场交投兴趣缺乏，未能推动汇价波动，预计日元难以有效大幅反弹。

　　但是年内日元的前景是较为看好的。几个因素将促使日元有机会进一步上扬。

　　首先，日本经济的复苏可能促使日本央行年内结束宽松货币政策而转向紧缩，并且可能加息。很明显，结束10多年的宽松货币政策不仅仅意味做投资日元的投资者将有固定收益率，更预示着国际投资者对于日本经济的信心。

　　其次，

人民币升值概念给亚洲货币，特别是日元带来的升值压力。今年是

人民币汇率改革进一步推进的时期，很明显人民币的升值压力将增加。对于亚洲货币而言，人民币升值将促使亚洲货币搭“顺风车”。特别是日元，从走势上预期看，人民币升值预期的高涨尽管不能够保障日元大幅上涨，但是至少对于日元的下跌有支撑作用。

　　最后是国际资金的回流将有利日元。伴随日本经济的复苏，预计日本的资本市场将吸引更多的国际投资者。从去年日本

证券市场的走势看，今年日本的资本市场依然是倾向牛市。3月份日本财年接近尾声，日本投资者投向欧元的资金将会减少。

　　需要注意的是，很多投资者认为日本财年接近尾声，随着资金的回流日元近期将有大幅上涨机会。这个预测很难成立，从往年这阶段美元兑日元的走势看，由于日本海外企业一般会提早2至3个月开始财年结算，因此受资金回流提振日元兑美元走强的阶段已经过去。反而，越接近财年结束越有利于美元兑日元。

　　同时，有关美联储将继续升息2到3次的传言近期也将限制美元兑日元的下跌。尽管美元兑日元在日本出口商卖盘打压下走低，跌破118.80时触发了其下止损，也推动了进一步下滑，但是跌向118.60下方途中似乎有更多止损被触发。更多止损，以及进口商和其他交易商的逢低吸纳买盘是汇价的有利支撑。