中石化节前急速超车 狗年首日开门红可期

　　上海证券报　特约撰稿　江帆

　　经历了春节长假的A股市场，即将拉开狗年交易的序幕。但在春节期间，国际金融市场却出现了较大的震荡，其中尤以节前屡创历史新高的香港国企指数表现最抢眼。

　　国企指数大幅震荡

　　作为2005年香港市场中走势最强劲的国企指数，2006年开市后又屡次刷新历史高点，而在A股市场休市期间，H股市场却出现了大幅震荡走势。

　　2月1日国企指数以6367.71点跳空90.66点高开，虽然盘中一度出现较大的震荡，但国企指数仍以6431.90点报收，当日大涨154.85点，并留下2.68点的向上跳空缺口。2月2日国企指数又继续惯性冲高，但在创下6476.81点的历史新高后出现逐级回落，最终以6363.86点报收，而中国石化(资讯 行情 论坛)和中国石油当天都出现较大的调整。2月3日，在美股下跌和大量获利盘纷纷选择离场观望的影响下，国企指数以6261.50点大幅跳空低开102.36点开盘，随后又继续走低，最终仅以6202.28点报收，较前收盘大跌161.58点。由此，技术上出现比较经典的岛形反转向下形态。而恒生指数(资讯 行情 论坛)的走势虽然之前远没有国企指数涨势凶猛，但1月27日跳空向上和2月3日跳空向下所形成的岛形反转向下图形，却较国企指数更加标准。由此，香港股市可能宣告其短期调整态势已经确立。

　　中石化急速“超车”

　　春节期间，中国石化H股上演疾速“超车”的走势同样值得重点关注。

　　众所周知，中国石化的A股和H股的价格一直以来存在10%至15%的价差。前期受股改的预期一度使这种价差在2005年的10月31日达到26.45%，即A股收盘价3.92元人民币，H股收盘价为3.10港元。但随后

人民币升值预期和H股的长期低迷导致外资的重新涌入，H股成为2005年香港市场中下半年最大的投资亮点，由此中国石化的H股也伴随国企指数从2006年开市后一路创新高。至1月25日收盘，中国石化H股达4.475港元，与A股仅剩11.28%的价差。春节期间，中国石化H股进入了主升浪，仅1月27日和2月1日两个交易日中国石化H股就从1月26收盘的4.50港元涨到2月1日最高的5.15港元，最大涨幅达14.45%，而要知道这与1月20日中国石化A股创下的5.18元人民币也仅仅一步之遥。

　　但是2月1日出现冲高回落的走势，最终仅以5.00港元报收，而2月2日又低开低走出现阴包阳的走势，2月3日更是跟随恒生和国企指数直接大幅跳空低开低走，最终虽然仍以4.55港元报收，相比两天前最高的5.15元已大跌13.19%。但这与中国石化的A股1月25日的收盘4.98元人民币相比，又产生了9.45%的价差，基本回归到10%至15%的水平。

　　外盘将影响A股

　　虽然中国石化的H股在A股休市期间呈现大幅冲高后的回落走势，但笔者认为对中国石化的A股仍将产生积极的正面影响。原因很简单，两者价差的缩小将导致中国石化A股的再度冲高，因此中国石化狗年开市后的冲高必将带动沪综指的快速冲高。但由于H股市场出现了明显的震荡，因此A股在节后快速冲高后的调整可能也将势在必然。

　　另外，中小板以及预亏、预减股在节前最后几个交易日动辄跌停，以及出现个股涨少跌多的局面，这些都提示市场调整压力越来越大。因此我们认为虽然狗年开门红仍可期待，但冲高回落仍然不得不防。