不能忘却的教训 警惕基金借春节偷袭

　　本报记者王超

　　春节将至，长达10天的假日将给基金在国际期货市场留下充分的表演空间，对参与和国际市场联系紧密的期货品种的投资者来说，风险不可不防。屡次教训显示，国外基金通常借国内休市期间，拼命拉高外盘，待国内开市后空头措手不及而造成巨额亏损。

　　为此，大连、郑州、上海三大期货交易所近日陆续公布了《关于2006年春节休市期间调整交易保证金的通知》，要求会员公司提高交易保证金，以防范在休市期间可能造成的风险。1月19日，上海期货交易所发布的《通知》指出，鉴于近期国际国内商品期货市场价格波动较为剧烈，春节长假期间，市场不确定因素增多，各会员单位要切实做好风险防范工作，提醒投资者及时调整持仓结构，并适当提高节日期间保证金的收取比例。此外，为防范风险，各期货经纪公司也公布了各自的调整方案，对所代理的交易品种视风险情况不同，提高保证金2至5个百分点不等。同时还建议客户尽量空仓过节，以防不测。

　　以2005年国庆节假为例，受“十一”长假期间境外期货品种持续上涨刺激，国内部分期货品种开盘后剧烈波动，其中上海期铜和天胶各合约全线涨停，郑棉继续大幅反弹。令国内做空者措手不及，仓促止损后损失惨重。

　　历史表明，铜是最容易被袭击的品种。在2005年国庆节假期间，LME、COMEX等国际铜市延续牛市节奏，新高迭创，其中LME三个月期铜在创下3892.50美元/吨历史高点后，于国内开盘的头一天晚上进一步突破3900美元的整数关。在此刺激下，上海期铜开盘便大涨，下午收盘时，沪铜各合约全线涨停，其中主力11月和12月合约分别大涨1440元/吨和1420元/吨。

　　农产品风险相对较小。市场人士认为，当前对于像大豆、豆粕等国际性较强的农产品期货来说，长假期间来自境外机构的风险要相对要小一些。豆类品种上，目前利多因素匮乏，季节性收获压力将主导市场，由于这些品种处于较低价位，且近段时间国内盘的走势明显强于美盘，显示出有国内资金在大豆等品种上大量做多；从持仓看，主力多头也并没有明显的撤退迹象和意图，美盘大跌丝毫不影响国内豆类品种走势。还有一个重要的原因是，与春节长假后的走势相比，目前指数基金在农产品上的参与度不高，如果参与并做多豆类品种，反而对国内资金更有利。

　　具备“

能源概念”的燃料油、天胶和白糖应成为关注焦点。受国际原油期价冲击历史高点刺激，三者也不断创出合约新高。最近几年来，全球对能源的需求与日俱增，地缘政治危机又加剧了牛市的气氛，在此影响下，期货市场兴起炒作“能源概念”的热潮。春节期间，若

国际油价大幅度波动，必然会波及到相关的品种，投资者务必对此高度警惕。