构建创新型企业 实现跨越式发展 ——浙江医药股份有限公司股权分置改革网上交流会精彩回放

　　股改方案篇

　　问:您认为此次股权分置改革的重要意义在哪里？

　　李春波:我们认为，股权分置改革对于上市公司是一次制度的革新，为上市公司的长远发展构建了一个更高的平台。具体来讲:第一，有利于同化公司股东的价值取向。第二， 有利于形成有效的约束机制。第三，股权分置改革后，非流通股股东所持股权的流动性增强，为引入股票期权激励机制等一系列有利于公司发展的金融创新工具奠定了基础。第四，可以充分利用资本市场和现代金融工具，通过资本运作、兼并收购和产权整合，加快浙江医药的成长速度。

　　问:公司此次进行股权分置改革的最大动力是什么？

　　张国钧:原非流通股股东和流通股股东的利益将趋向一致，公司治理结构将更加完善，市场公信力会大大增强，潜在投资者和债权人对公司的信任度也会大大提高。公司还可充分利用各种金融工具对同行业企业进行并购整合以加强竞争优势。因此，本次股改取得成功将非常有利于公司的长远发展。

　　问:你们在设计方案时参照美国等国医药企业的市盈率，这样做是否合适，想知道你们最根本的想法。

　　周家祺:从数据可知国外市场医药股的市盈率都较高，而我们所定全流通状态下的市盈率才14倍，说明我们对浙江医药的估值是合理的，也说明公司是有投资价值的。

　　问:你们将停牌到什么时候？

　　俞祝军:第一次停牌最迟到2月10日，第二次停牌在2月16日开始至股权分置改革结束。

　　问:对价能否再提高一些？

　　周家祺:我们会进一步与各方股东积极沟通，充分听取股东的意见，特别是中小股东的意见，综合后我们会进一步完善方案，以使其成为一个多赢的方案。

　　问:公司在此次股权分置改革中有哪些方面的考虑？

　　李春波:我们在改革中坚持以下基本原则:(1)维护流通股股东的利益，避免流通股股东因改革而遭受损失；(2)改善上市公司的治理结构，建立保护投资者根本利益的长效机制；(3)通过一系列安排，提高上市公司价值，保证公司持续发展，实现全体股东共赢。

　　问:目前10送2.9的对价水平合理吗？李春波:股权分置改革全面推开以来，上市公司平均支付的对价就在10送2.9的水平左右。就浙江医药的具体情况而言，对价水平经过了专业机构的严格测算、并在此依据上进行了上调。与此同时，方案对各方面的利益加以充分考虑，尤其注重保护流通股东的利益，这在对价水平和相关承诺中都得到了体现。

　　问:公司股权分置改革实施后的股价走势会怎么样？股价会不会像“除权”一样回落贬值？

　　蒋晓岳:从长期来看，股权分置改革方案实施后，公司全体股东的利益将更加趋于一致，法人治理结构也更加完善，因此其对公司的长远发展有着积极意义。从短期来看，股权分置改革方案不会影响公司的内在价值。由于

股票价格最终取决于公司的内在价值，所以我们相信投资者会对公司未来的股价走势作出合理的判断。另外，本次股权分置改革方案的对价安排将有效降低流通股股东的持股成本，切实保护流通股股东的利益，我们相信日益健全的市场也会对公司未来的股价作出合理反映。

　　经营发展篇

　　问:为什么公司2005年业绩能增长500％？

　　李春波:公司的产品结构已于2004年调整到位，研发创新是公司的核心竞争力，产品创新为公司带来了厚积薄发的优势，因此，2005年乃至近3年公司的业绩均会有较大的增长。

　　问:请问公司的财务战略是什么？

　　李春风:利用现代管理手段，围绕公司总体发展战略，综合运用公司各种财务资源和财政、金融政策，以求效益的最大化，回报投资者。

　　问:请问董事长，您估计三年后公司发展会是怎样一个状况？

　　李春波:第一大股东的承诺代表了管理层的信心和决心，我们的目标3年内保持每年有两位数的增长，相信3年后的浙江医药将进入国内医药行业五强。

　　问:公司出口较多，

人民币升值影响几何？

　　李春波:人民币升值对出口型企业有一定的影响，公司产品中的维生素E、天然维E、FED、维H、本芴醇等均是出口型产品，其中毛利率高的产品影响较小，供不应求的产品一般由双方承担。对公司影响最大的可能是合成维E，但最近合成维E的价格有所上涨，因此，预计06年人民币继续升值的影响会较小，除非升值幅度很大，但我们估计这种可能性较小。

　　问:请问公司现有产业资源的分布情况？张国钧:浙江医药的主营业务为化学原料药及制剂的研制、开发、生产与销售，公司已成为国家重要的维生素、抗耐药菌抗生素、喹诺酮产品的生产基地。目前，VE系列是公司的主要收入来源，公司都是国内VE市场的第一；在来立信系列中，公司是国内左氧氟沙星“三强”之一；VH的销售收入一直比较稳定；而FED是公司2005年的主要业绩增长点；本芴醇是公司的潜力产品，已和瑞士诺华公司签订了采购合同，合同总金额为2589万美元，产品交付期为2005年9月－2006年8月31日。

　　问:公司是否有扩张需求和再融资需求？贵公司认为股改之后是否增加再融资的难度？

　　张国钧:公司将根据公司业务发展和项目建设的需要，在充分考虑资金成本和资本结构的前提下，适时、谨慎、稳妥地运用各种直接融资和间接融资手段，以满足公司产品开发、技术改造及经营生产对资金的需求，保证公司长远、良性的发展。股改之后，流通股东与非流通股东的利益更趋于一致，只要再融资项目有利于企业的发展，就不会增加再融资的难度。从实际情况看，近五年来公司的财务状况不断改善，授信额度提升、与担保相关的一些遗留问题也得到了妥善的解决，2006年底能完全达标。预计这几年的资本性支出不会太多，2006年的开支将缩减。

　　问:我们这些中小股民不比机构投资者有很多的调研机会，借此机会希望好好跟各位老总了解一下公司的业务和发展情况。

　　李春风:公司自创建以来坚持科技创新，利用高新技术改造传统产业，密切结合生产实际，以技术创新促进产业升级和产品结构调整。在内部管理方面建立了较为完善的管理体系，管理水平有了较为明显的提高。近年，公司引进了会计电算化系统等现代管理系统，同时又在人才激励、生产管理、产品研发、质量保证等方面进行了一系列创新。浙江医药近年能够取得业绩的大幅增长跟体制和研发积累密切相关，这是公司未来成长的重要保证。

　　(文字整理:葛春晖摄影:郭峰)

　　嘉宾名单浙江医药股份有限公司董事长、总经理李春波先生浙江医药股份有限公司副董事长、常务副总经理张国钧先生浙江医药股份有限公司副总经理蒋晓岳先生浙江医药股份有限公司财务负责人李春风女士浙江医药股份有限公司董事会秘书俞祝军先生海际大和

证券有限责任公司承销业务部总经理周家祺先生海际大和证券有限责任公司承销业务部总经理助理徐光兵先生

　　主办:

　　中国股权分置改革网