央行抛出千亿 缓银行节前短需

　　上海证券报 记者 秦宏

　　回购利率3.15%，接近短期再贷款利率水平，分析人士认为该利率定价具有一定惩罚性

　　昨天，央行在公开市场对14天逆回购进行了千亿元的天量操作，以解商业银行对短 期资金需求之急。然而该项回购品种的利率水平却高达3.15%，表明央行正以此来警示一些不注重流动性管理的商业银行。

　　当天，央行在公开市场通过14天回购品种进行逆回购操作，向市场投放了1183亿元的资金，创下14天逆回购的天量。但是值得关注的是，14天逆回购的加权平均利率水平却高达3.15%，比此前银行间回购市场上的利率水平猛然高出125个基点。

　　实际上，这一利率水平与央行短期再贷款利率水平非常接近。因为目前，央行20天再贷款利率为3.33%。昨天的14天逆回购加权利率水平与之相比，仅差18个基点。

　　"14天逆回购利率水平与再贷款利率看齐，表明了央行借此惩戒或警示那些不注重流动性管理的

商业银行"。一些分析人士认为，央行再贷款是指央行给各金融机构的贷款，一般是为了缓解金融机构的短期货币支付压力。因此，其利率定价通常高于市场水平，具有一定惩罚性。

　　其实，在去年春节之前央行公开市场操作已有过这样的先例。当时央行在公开市场进行三次逆回购，其中14天逆回购的利率水平曾达到了2.97%。

　　除了资金利率攀升外，与去年相比，此次央行借给商业银行"救急款"的数额出现大幅度上升。去年央行在节前总计进行了380亿元逆回购，而今年节前的逆回购量竟高达1183亿元，为去年的3倍之多，显示目前市场短期资金缺口之大。而事实上，今年银行体系的资金宽裕程度并不输于去年，年初银行体系内的超额

准备金接近1.2万亿元与去年年初水平不相上下。显然在放大套利操作的影响下，金融机构还是忽略了对短期流动性的关注。

　　受公开市场14天逆回购定价的影响，昨天银行间回购利率于后市全线强劲攀升。其中，14天回购利率水平一度攀升至3.3%，加权平利率水平最终定格在2.55%，较前一交易日上涨了70个基点。