钢铁股补涨效应显现

　　晨报记者陈重博

　　继资源、科技板块后，钢铁股近日的走势同样可圈可点。受到并购整合、股改对价等多重利好鼓舞，盘中多家二线钢铁股纷纷活跃。

　　产业整合

　　去年，国际著名钢铁公司米塔尔以股权转让方式收购华菱管线，拉开了外资购并中国国有钢铁企业的序幕。而米塔尔在收购了华菱管线36.673%的股权成为华菱管线第二大股东之后，又相继与包钢集团、八一钢铁、昆明钢铁等多家公司“亲密接触”。与此同时，借助产业布局的需要，政府主导下的企业重组也是风声鹤起。近期为了响应国家《钢铁产业发展政策》的要求，做大本地区的经济优势，许多地方政府积极引导了本地区钢铁企业的兼并重组。

　　据悉，拥有钢铁企业58户的辽宁省就拟对本省

钢铁业进行重组，其中，本溪钢铁与鞍山钢铁实行联合重组，组成了鞍本钢铁集团。河北省也将组建以邯钢和唐钢为主的南北两大钢铁集团，到2010年河北钢铁企业的数量将由现在的202家整合为40家左右。另外，以邯钢为主，联合石钢、邢钢组成的南部钢铁集团以及组建北部钢铁集团的相关方案已经上报了国家发改委，正在等待批复中。由此可见，股改实现全流通后，钢铁业的并购有望成为资本市场追逐的热点。

　　股改动力

　　历来，低市盈率、低市净率等传统优势，都是钢铁股所具有的防御性优势，如今在股改的大环境下，钢铁股的优势更趋显著：一是股价绝对低，大部分钢铁股跌破净资产，考虑到股改后，市净率均值仅约0.72倍；二是分红率、股息率较高，平均达5%左右的股息率。

鞍钢新轧、

武钢股份和宝钢股份的股息率约10%左右。三是股改方案适应市场，多数钢铁股具备发行权证的条件，从而拥有了套利机会。四是并购及整体上市使业绩反周期运转。

　　国信证券的研究报告指出，从行业的整体估值来看，中国钢铁行业在主要国家和地区中处于中等偏低水平，从这个意义来讲，国内钢铁行业的估值已经与国际接轨，但中国正处于钢铁需求的旺盛时期，钢铁股股价大部分估值已严重偏低。

　　业绩堪忧

　　尽管钢铁股的优势不言而喻，但业内研究机构普遍对其今年的业绩不太乐观。国信证券的研究报告指出，2006年钢铁行业将面临阶段性产能过剩、价格下跌、效益大幅下滑的局面，行业利润将从暴利向合理回归，效益同比将下降60%左右。预计此次钢铁行业的调整至少要持续到2007年，2005、2006年钢铁行业盈利能力将明显下降，企业之间分化加剧，利润将向优势企业集中。

　　该报告同时认为，受需求拉动及效益大增的影响，钢铁行业固定资产投资自2002年起连续3年加速增长，2005年下半年、2006年进入产能释放期。但宏观调控致使需求增速放缓，导致产能出现阶段性过剩。特别是中厚板、冷轧板等高端产品产能的集中释放与需求放缓形成强烈反差，并给相关企业的产能利用率带来巨大压力。