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上海证券报 外高桥期货 施海
上海胶市昨日站稳20000元/吨关口后在买盘的帮助下继续上扬，各合约收盘涨幅在210-240元间，其中主力0604合约盘中走出新高20380元/吨，收报20310元/吨，涨210元。笔者分析认为，由于空头缺位，将使沪胶继续拓展上升空间。
目前，天胶期价上涨仍缺乏空方打压。其一，持仓量未有大增。今年以来，沪胶持仓量基本围绕6万手上下各5千手范围之内平稳增减变化，未出现大幅增加或大幅缩减迹象，说明随着期价持续单边上涨，大盘依然维持较强上攻所需资金能量。同时也未遭遇空方增量资金扩仓拦截。主力合约RU604持仓结构显示，多方主力前20名持仓量已明显超过空方主力前20名持仓量，说明多方对空方资金优势逐渐显现；其二，主力双向持仓减少。多空双方前20名主力中，持有双向持仓的主力数量已由前期的10余家大幅缩减至5家左右，由此说明双方主力由双向持仓转变为单向持仓，随着期价不断上涨，多方主力因盈利加大而导致资金实力增强，空方主力因亏损加重而致使资金实力减弱，双方力量对比逐渐向多方主力倾斜。同时由于单边持仓增加，导致虚实盘之比逐渐增加，目前主力合约RU604持仓量维持在3万6千余手，即单边1万8千余手相当于9万吨，而仓单数量仅为2万5千吨，相当于5千手。即使不考虑远期合约持仓结构中的实盘因素，单就主力合约RU604持仓而言，其中空方主力即含有1万3千余手即6万5千余吨虚盘。如此较大规模的空头投机资金缺乏实盘掩护，不但成为多头追捧对象，而且一旦止损斩仓，所释放的上攻能量将推动期价大幅上涨。
另外，由于去年海南产区同时遭遇多年不遇干旱和台风灾害袭击，导致胶园被重创。即使开割，也仅能维持较小生产规模，由此而导致天胶涨势不但在空间上继续延伸，而且在时间上将至少持续至今年割胶旺季。
综上所述，笔者预计今年第二季度，沪胶可能上试21000-22000元/吨高位区域。
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