证券业复苏利好券商股

　　江苏天鼎秦洪

　　A股市场在近期越走越有精神，多年未见的赚钱效应也在盘面中有所体现，由此看来，市场参与各方期望的转折行情真的越来越近了。我们认为，证券行业在复苏的希望之下，券商股有望出现牛熊拐点。

　　券商盈利拐点正在形成在渐行渐远的2005年，仍然是券商一个难以忘却的痛:一方面，行情低迷加上新股发行暂停，使得券商的投行业务出现了一定程度的下滑，因此，2005年的券商收入与盈利并不乐观；另一方面，监管部门出于金融市场安全的考虑，对劣质券商采取了强硬的“关停并转”措施，此信息也在一定程度上放大了券商的不佳信心。

　　但从另一个角度来看，如此的信息对优质券商来说，却带来了极佳的发展契机。一是因为

证券业的整顿，有利于提升整个证券业的声誉并提升了证券业发展的空间；二是因为劣质券商退出市场，意味着为优质券商腾出了新的市场空间，目前劣质券商退出市场之后的经纪业务往往由优质券商接管模式就是如此；三是金融创新业务的推出也有望给优质券商带来前所未有的盈利增长点。再考虑到2006年的新股发行、再融资等新的机会，优质券商的盈利拐点真的正在形成。

　　券商迎来复苏之年随着

股权分置改革的深入，越来越多的投资者开始认同A股市场未来的转折机遇，虽然这种转折可能是一波三折，但未来无疑是光明的。

　　目前，业内人士对行情相对乐观，认为即便2006年没有牛市，那么，2007年及以后的牛市就会产生，因此2006年也是未来大牛的预热期，行情同样活跃，这就为各路资金进入A股市场提供了极佳预期。所以，市场在2006年的活跃是肯定的。既如此，靠证券市场吃饭的券商就面临着极佳的发展机遇。

　　毕竟市场的活跃，给券商带来的将是多个新的利润增长点:一是经纪业务收入的增长。有业内人士称，如果A股市场能够维持着每个交易日150亿元以上的成交量，那么，券商的经纪业务就可以摆脱行业性亏损的现象；二是行情活跃之后，新股发行的融资力度就会同步增长，而由于劣质券商的退出，从而减少了投行业务的竞争，未来优质券商的投行业务也就会有质的改观；三是金融创新业务更有可能成为券商新的利润增长点，比如说权证创设、三板市场的扩容以及未来的股指期货，甚至还有融资融券等诸多业务，这些均将会为优质券商带来前所未有的盈利空间。

　　关注两类券商股券商的春天已经来临，虽然由于行情复苏过程中的一波三折，可能有时候出现春寒料峭的走势，但可以通过分散投资以及其他路径度过这一艰难时刻。因此，我们建议投资者密切关注优质券商的投资机会。

　　券商股的机会包括两方面:一是直接投资在A股市场上市的券商，G中信无疑是龙头，而宏源证券也不错，至少还没有进入股改程序，存在着一定的股改套利机会。

　　二是持有优质券商股权的上市公司。值得提出的是，一定是优质券商的股权以及此股权对上市公司的盈利能力要有极大的相关性，否则券商春天再美丽，但由于所持有的券商股权与总资产不匹配，盈利能力提升幅度不大，那么，也未必能够感受到这一美丽。故建议投资者密切关注辽宁成大、G敖东、桂东电力等个股。