散户尚在半退半进之间 他们究竟害怕什么

　　本报记者 易非 深圳报道

　　在深圳振华路的一家证券营业部里，一位戴着老花镜的老者在走道里聚精会神地看着墙上贴着的券商研究报告，旁边来来往往的人流丝毫没有让他分神。

　　在这段“12·6”行情中，上证指数接连翻红，但他并没有勇猛地杀入股市。“还是先 看看吧！”他淡淡地告诉记者，脸上透着沧桑。

　　这位老者告诉记者，对于最近的这波行情，他周围的很多股民朋友还是抱着观望的态度，“我们还是采取守势，不敢看得更远，走一步看一步吧。”这种静望的态度与众多基金的斗志昂扬形成了鲜明对比。

　　他们害怕什么

　　据了解，对于这波行情，很多散户包括一线的证券营业部人员认为，不能看得太远，不能过于乐观，虽然在春节以前，上证指数可能会上冲到1250—1300点区间，但过完春节后就该及时出货了，行情届时也就结束了。

　　经过调查，散户们最担心的就是新老划断带来的估值风险与再融资启动，这与众多基金们的观点形成了比较鲜明的对比。基金现在是非常希望发行新股，认为这是市场活跃的关键，呼吁发行优质、定价合理的新股结束A股边缘化的局面。

　　但很多股民仍是谈“新”色变。他们认为，

股权分置改革的进程在不断加快，预计2006年上半年整体市场的股改基本结束，新老划断可能会在今年二季度出台。各种融资已经暂停了一年多，市场累积了相当大的融资需求。有投资人士预测，2006年再融资和IPO大概在400亿－500亿元左右。开闸猛虎一放，市场可能会急剧下跌，历史经验也显示，一般在大盘股发行前2－3个月，市场的跌幅往往在5％以上。因此很多股民担心短期内融资压力对A股的估值压力会比较大。此外，法定5％的非流通股变现也会形成流通股大扩容的局面。

　　在采访中，一位老股民评论，都说现在很多钱要进股市投资，资金将非常充裕，有从楼市流出的钱，有炒煤炒亏了不得不撤出的钱，还有实体经济收益不好转出来的资本，但这些我们看不到，看到的却是实实在在的这么大的融资需求，这怎么不让市场担心呢？

　　除此之外，股民对于上市公司业绩的下滑也非常担心。他们认为，中国上市公司70％是周期性行业，在经济下滑的背景下，很多公司利润也将随之下滑，此外，中国大部分行业都是低水平重复建设，目前钢铁、电力、汽车等行业产能严重过剩，水泥、煤炭、电解铝、纺织等行业存在潜在的产能过剩，而2006年是很多行业的产能集中投放时期，这也让他们对于股市在2006年的前景不表示乐观。

　　他们在做什么

　　面对市场的这一波行情，一批股民像文章开头那位老股民一样采取的是观望态度，但也有很多股民采取顺守的策略，半退半进。

　　此类股民比较典型的心态是:开始不想动，采取观望之势，市场行情起来之后，看见

股票连续上涨，就忍不住空头变多头迅速杀进去，稍赚了一点就迅速抛出股票，站在场外观望。但此时很多股票可能会继续上冲，让其有踏空的感觉，他们就会再度冲进来，吃一段股票上扬中的“甘蔗”，旋即又抛出，简直就是不敢拿股票过夜。这种操作方式倒是让很多证券公司颇为高兴，因为交易佣金又可以多收个三五斗了。

　　“这是典型的熊市思维！”深圳某营业部经理无可奈何地感叹，他认为毕竟市场熊了太久，很多股民已经跌怕了，所以在投资操作时更多考虑的是各种风险因素的影响，把已经存在的风险考虑进去，也把不存在的风险或者说很小的风险考虑进去，因此在投资时过于谨慎。“现在的风险不是亏钱，而是赚不到钱。”这位营业部经理这样感叹，“在牛市来临的时候，投资者可能需要改变一下熊市思维了。”

　　在采访中，记者了解到，寻宝游戏又在悄悄开始盛行起来。

中兴通讯股改复牌迅速填权之后，市场对于股改概念股又燃起高昂的热情，喜欢投机的人又在四处打听消息，希望在买到股票之后，主动被“关进去”，然后一开盘就能涨个百分之十几，这批人的数量应该不在少数。

　　也有一些股民对后期的股市表现出一定的乐观，但他们也表示，即使今年是个大牛市，过去那种鸡犬升天的普涨局面也不可能出现，涨得上去、涨得长久的股票很可能还是那些有核心竞争力的核心蓝筹。但是，怎么才能找到这些好股票呢？看着基金重仓股、ST股、股改概念股在市场上此起彼伏，非常活跃，这些股民开始感到了深深的焦虑:会不会再次与2006年的这段行情擦肩而过呢？过去证券市场“二八现象”成了他们的梦魇，别人的股票节节拔高，自己的股票就是一动不动甚至继续下行。

　　“我们非常担心这种结果的出现。”多位股民向记者表示了这样的忧虑。