神秘力量节前狂发红包 专家测A股好景还有多长

　　记者：QFII基本满仓，基金基本满仓且遭到日益强大的赎回压力，券商的自营正在受证监会全面整肃。但大盘上攻的步伐却没有停止，相继攻克去年4月以来1223点、1230点、1253点几个重要阻力位，谁在推动行情快速上升？

　　市场人士/李志林：自2005年5月政府钦定股改平均10送3的对价以来，政府力量始终大于市场力量，一方面用60%流通市值完成股改后就新老划断作为“刺刀”，胁迫流通股东 投赞成票，另一方面不惜动用巨资捍卫千点，从6月、9月、12月大盘三次上升行情来看，神秘资金重点入驻中石化、中联通、招商银行等权重股，以拉升指数，稳定市场，凝聚人气，加快股改。有人猜测这是具备特殊背景的“平准基金”，我觉得是有道理的，是在为股改营造宽松环境。节前行情快速拉升，一是让广大投资者过一个祥和的春节，二是为春节后大型国企加快股改创造条件，三是为尽早恢复增发和新股扩容营造气氛，四是使政府巨资买入的中石化、中联通、招行等股能远离成本价，实现赢利。

　　申银万国研究所所长助理/桂浩明：大盘依然能够保持强势，关键在于市场信心增强，人们有持股的愿望。另外，以QFII及其它形式为主的新增海外或民间资金不断涌入，这在很大程度上改善了市场的资金供应格局。人们注意到，近期外资加大了对中国概念

股票的投资，香港H股指数已经突破了6000点。由于部分H股价格要高于A股，而A股价格又普遍高于B股，这种比价效应的存在吸引了那些平时并不太关注股市的资金，或者正在市场上寻找方向的资金，以较大的力度介入到B股以及A股上来。这个格局，恐怕还会维持下去。

　　记者：以中国石化为首的部分指标股一直肩负着“为股改护航”的重要任务———每当大盘出现调整迹象的时候,就有大量资金拉高中石化来推动大盘摆脱险境。本周又是明显的例证。怎样看待这种现象？

　　李志林：政府资金拉中石化十分聪明且有底气。第一，它能决定指数涨跌而不象买其他股票会受制于指数的涨跌。第二，中石化总盘867亿股，而流通股仅28亿，只占1/30，即使对价比率高，送出率也十分小，大股东送得起，且政府也有能力要大股东多送，因为，其流通股大多被政府资金所买。第三，中石化在香港H股发行价仅1.60元，而在内地则高达4.22元，即使多送，H股股东也无话可说。第四，中石化有收购兼并题材。政府资金买的中石化是套不牢的，即使今后卖不出去，也可学港府，用盈富基金模式卖出去。

　　桂浩明：中国石化的走强，主要是受外盘的推动。香港市场上中国石化的H股价格已经达到4.50元港币，考虑到

汇率以及股改的因素，A股价格是偏低的。在这种背景下，中国石化的上涨具有某种内在的必然性。对于这样的股票，投资者是有必要认真关注的。另外，按照这样的思路，人们也还能够寻找到近期的选股原则，那就是以比价效应为基础，挖掘被低估的股票价值，争取差价收益。

　　对于中石化，包括B股等对大盘指数的影响及它们上涨的内在动因，建议大家应摒弃传统的保守思维，以崭新的全球化视角予以理解和思考。开放的制度变革吸引了拥有股票定价权的多层次投资投机资金，于是造就了开放的定价平台。只要这种日益开放的定价平台不断完善，“海纳百川”融入了更多层次的投资资金，那么未来A股市场后续潜力板块的挖掘和公司价值的再造都会此起彼伏。

　　记者：下周就是节前最后一周，投资者的操作应该怎样调整？不少人把这波行情看成年前“派红包”，那么，A股市场的好景还有多长？

　　李志林：目前股改只好比红军长征刚翻越一半雪山，还没有下雪山，更没有过草地，艰难还在后头；2008年前慎言大牛市。眼下如火如荼的春生行情，只是机构为抢在新老划断前于元旦后就提前发动的2006年“吃饭”行情而已。春生行情面临四道屏障的阻挡。由近及远，第一道屏障是2005年9月的1223点，已轻松越过。第二道屏障是2005年4月13日股改前的1253点，现也在翻越之中。第三道屏障是2005年全年的最高点，即2月25日的1328点，估计也能攻克。第四道屏障是2004年国务院常务会议救市的“9·14”行情高点1496点，难度比较大，比较理想的状态是，春生行情攻至第三道屏障与第四道屏之间。

　　往后值得投资者密切关注的是：中石化还能涨多少？其对价方案是否非常优厚？招行复牌后，是否填权？宝钢40亿托盘资金是否能解套？政府在扩资方面有否重大举措？增发和新股扩容何时开始？小心驶得万年船，2006年成为股市赢家的关键在于研究政策，把握供求，合理期望，唯势而为。若春节前在1250点一线盘整，建议投资者持仓过年；如果一举攻克1300点，拟减仓；若同时放出巨量、无量，则要警惕节后回调。

　　桂浩明：原来很多机构都认为今年的高点在1300点，但现在看来恐怕不会在此止步。一般来说，中等级别的跨年度行情力度都会达到30%以上，即便以此推算，股指也有机会上涨到1387点。这就意味着春节以后还会有100点左右的上涨空间。现在投资者的操作策略应该是及时转变熊市思维，以持股为主。如果市场出现回调，不仅属于正常现象，也将为行情进一步深化积蓄动能。

　　本轮行情主要是由股改刺激的，股改进程已逾三分之一，进入攻坚阶段。“寻宝”热潮还将持续，但关注的侧重点也将发生变化，主要表现在两个方面：其一，从关注对价补偿水平到关注原有估值水平，其二，从关注短期补偿过渡到股改带来的内在价值提升。目前近千家公司未股改，期间将不断为投资者提供博弈机会。