专家学者建言后股改时代 政策应稳字当头资金入市渠道应拓宽

　　□本报记者郭凤琳夏丽

　　华证监会最新统计显示，沪深两市已经完成股权分置改革或已经进入股改程序的公司达458家，占应改革公司的34％，对应市值占41％，年内完成股改已成定局。

　　股改“棋至中盘”之际，不少先知先觉之士已把目光投向后股改时代。在社科院金 融所昨日举行的“股权分置改革理论”研讨会上，多方人士纷纷呼吁，市场需要稳定的政策，应尽快引导合规资金大规模入市。

　　后股改时代政策应稳定

　　中国

人民银行研究局局长唐旭说，解决

股权分置的决策一拖再拖，成本就一加再加，加到后来大家都感到痛苦又痛苦，但是还得解决它。这说明政策缺乏一个及时的矫正机制，以及事后评估机制。

　　股改完成是否意味着我国股市的一切问题都迎刃而解了？对此，中国社科院副院长陈佳贵给出了否定的答案。他认为，股改完成后，我国股市将获得持续性发展的制度基础，但这并不意味着股市的其他问题都迎刃而解。全流通只是股市健康持续发展的必要条件，而并非充分条件。因此，我国股市虽然走上了持续发展的道路，但任重道远。他提出，政府部门在股市公共政策的制定实施过程中，应重点关注两方面的问题:一是尽可能赋予政策以稳定性，并与社会公共性结合起来；二是加强沟通和政府部门之间的政策协调，以免加重改革成本。

　　国家发改委财政金融司副司长马季华则认为，一个市场真正的生命力在于投资者回报。不给投资者回报的市场没有可持续发展的能力。无论是建立现代企业制度也好，还是改善法人治理结构也好，其根本目的在于能给投资者以回报。

　　尽快疏导大量合规资金入市

　　来自市场中介机构的专家更多从实践层面提出了建议。

　　长江证券总裁李格平称，完成股改后，实际上证券市场上还有一些问题，如最近在热炒的B股。“可以说B股是中国股市的阑尾，当H股出现以后，特别是公布外资可作为战略投资者投资A股后，B股根本上没有存在的意义了。”

　　此外，李格平认为，股改后还有一个基本问题是如何尽快让投资者能有信心将钱投入到这个市场中。在这个过程中，现在急切想推出的QDII政策，可能跟这个取向相背离。

　　申银万国证券董事副总裁胡强说，作为中介机构，更关注的是后股权分置改革时代相应的一些措施和举措。譬如说对已完成股改的公司，股权激励措施能否尽快兑现和落实？

股票和债券的发行如何能够摆脱现在审核制状况，进行市场化发行？如何鼓励已经股改的公司开展收购兼并？从更长远来看，则需要解决如何鼓励合规资金大比例入市。比如14万亿元的居民储蓄存款，如何疏导让其入市，这才是资本市场下一步发展的基础性问题。

　　社科院金融所副所长王国刚也提出了类似建议。他认为，2006年股市扩容的压力比较大，大致在600亿股左右，比往年大很多。为此，要积极开拓资金入市的新渠道和新机制。