“科技新兵”走入代办转让系统 ——写在中关村两家试点公司挂牌之际

　　□本报记者王泓

　　新生1月23日，两个崭新的代码——430001、430002，将出现在代办股份转让系统，进行报价挂牌转让。

　　从此，代办股份转让系统也不再是垃圾股的天堂，有人在憧憬着它可能会成为民族 科技巨人的摇篮。

　　世纪瑞尔、中科软，对全国投资者来说，这还是两个陌生的名字，对中关村园区而言，则是耳熟能详。

　　三年磨一剑。经过前期的铺垫，2003年底北京市政府与科技部向国务院上报了关于中关村园区非上市股份公司进入代办股份转让系统试点的请示，2004年2月国务院批示请中国证监会协同有关方面抓紧研究可操作性方案，2004年5月证监会召集北京市政府、科技部、证券业协会协调有关工作，2005年10月证监会会同北京市和科技部向国务院上报具体实施方案，得到批准。

　　129家非上市股份公司是中关村园区的重要企业群体，这些公司的平均资产达2.9亿元，每股净资产1.5元，年平均收入为1.8亿元，平均净利润718.97万元，净资产收益率达5.71％。据深交所调查，园区符合

中小企业板上市后备资源标准的企业有358家，完全具备上市能力的有182家。

　　主角

　　1月18日，一个典型的阴天。办公室里，中科软副总兼董秘张玮的电话响个不停，多数话题是关于5天后挂牌的有关手续。

　　“很头疼啊，找了不少法人和个人股东，沟通的结果要么是明确不想卖，要么是观望一段时间，要么还没有反馈。大家都希望周一挂牌后有所成交，因为这的确是一件很有意义的事情。可现在，大家都惜售。这些年曾有溢价转让的机会，大家都没走。风险投资股东也把我们的项目作为保留，国资股东也认为是保值增值的好渠道。”张玮有些无奈，但笑容满面——股东舍不得出售股权，从侧面体现了公司的价值。

　　1996年5月，中国科学院软件研究所和128位软件所员工共同以现金出资设立中科软信息系统公司，128人中有116人委托11位名义自然人股东代为行使出资人权利，并以11位名义自然人股东、3位自然人股东和软件所的名义办理了有限公司的工商登记，注册资本220万元，其中软件所占65％，自然人占35％。2000年1月，软件所以非专利技术，四博连公司以相关设备，海淀国资投资经营公司、新华科技、知金科技以现金投入，中科软完成增资扩股，当年10月变更为股份公司。经过中间若干变更，公司最终形成的股权结构是，中科院软件所占41.84％，海淀国有资产投资经营公司20.09％，新华科技8.03％，知金科技8.03％，四博连公司6.70％，自然人7.47％，激励股份7.84％，注册资本7500万元。其中的激励股由公司股权管理委员会管理处置，该部分股权在奖励前不行使表决权，但享受分红权，其红利同样用于奖励贡献人员。

　　“从无限公司到有限公司，再到股份公司，我们经历了公司治理以及资本市场的洗礼。”张玮感慨。“外界可能误以为中科软高管持大股，其实不然，目前持股最多的自然人是一位技术骨干，他持股73万股，占总股本0.98％。持股多寡与职务无关，要看你对企业的贡献。与现在流行的资本决定一切相比，我们的理念有所不同。”

　　张玮对公司发展非常自豪，“10年未曾亏损的软件公司非常少，资本从220万到7500万，收入从2000万到近3亿，其中的纯软件收入超过1亿，我们一路走来。”据代办券商申银万国介绍，中科软主要从事行业应用软件开发和系统集成服务，尤其在保险应用软件领域独树一帜。独立研究公司IDC调查得出，2004年中科软在国内保险行业IT应用解决方案市场排名第一。

　　对资本市场，中科软绝对不陌生。记者在调查中发现，1999年公司酝酿增资扩股时，曾有一家上市公司找上门来，只是进行了粗浅接触，不料数日后上市公司发布公告将此事“披露”，市场的反应是该上市公司的股价来了5个涨停。“这使我们对资本市场有了初步领教。接着，公司准备2002年上主板，材料报完，但2003年开始股市一路下滑，于是搁置起来。两年前开始考虑海外上市，但国有股偏重，障碍较多，也搁置了，我们现在考虑今年在主板上市。公司目前维持正常运营并不缺资金，但嫁接资本市场，便有了实现跨越式发展的可能。”

　　“2005年9月，我们得知有了挂牌代办股份转让系统的机会。股东经过讨论认为，虽然没有融资功能，但可以试水练兵，提升信息披露和公司治理水准，并且将来可能得到主板或中小板的绿色通道。本着这样的心态，我们决定上。由于在此系统挂牌与在主板或中小板申请上市并不冲突，我们今年会考虑申请主板上市。”

　　“上”的结果，在一些人看来，是给自己“上套”，因为准上市公司的监管要求明显高于非上市公司。“虽然吃喝不愁，我们还是乐意给自己套上‘小夹板’。尽管我们的公司治理自认为并不太逊色于上市公司，但是，规范、再规范，是我们对自己的要求。”

　　中科软知道，在我国IT领域，除了联想等公司，极少有其他老字号，“我们的确想做老字号，科技能进入资本市场当然是好事，但进入后如果单纯玩资本，会玩死自己的。只有踏踏实实做好主业与资本运营才能真正互补，否则不是跨越式发展，而是高台跳水。”在张玮心中，“资本有时是双刃剑。现在很多企业喊缺钱，但指望有人轻易给你钱很不现实，真给了也未必解决问题，归根结底要靠自己。”此时浮现在张玮眼前的，也许是1985年软件所刚成立，国家只给100万开办费以及日后度过的数段艰辛。

　　相似

　　走出中科软，一刻钟车程，记者又进入世纪瑞尔所在大楼。与中科软作为国有控股公司截然不同，世纪瑞尔是纯自然人公司，注册资本5000万，七位股东中前两位分别持有47.4％的股权，合计94.8％。主营业务及拳头产品突出、始终盈利，是这两家公司的共同特点。世纪瑞尔主营铁路、轨道交通、电力等行业

信息化应用软件产品及服务，尤其在铁路综合监控系统领域有较高占有率。代办券商认为，国内铁路建设市场的加速发展将为公司带来大量机遇。

　　世纪瑞尔日常经营同样不缺钱，但要实现新的增长点，就需要资本的扶持。与中科软一样，公司早先考虑上市但因市场时机不佳而搁置，直到2004年中小板起来后，又有了想法。不料，代办股份转让系统挂牌的机遇不期而遇，经过考虑，公司决定上。虽然代办股份转让系统流动性欠佳，而且春节前只有数个交易日，但可以扩大知名度，它还是一个可以通过定向增发、引进战略股东的平台，公司还考虑今年申请在中小板上市。

　　代办报价系统无疑将对特定投资者提供新的投资对象。由于规模、流动性、信息披露要求相对低，有关规则明确了代办券商对“不适宜”的投资者的劝阻义务。在推荐报告中，券商还揭示了可能发生的主要风险，比如世纪瑞尔补贴收入比例较大、个人股东减持股份可能引起公司管理层、管理政策发生改变，以及中科软应收帐款、对外担保方面的潜在或有风险等。

　　光荣

　　走出世纪瑞尔，继续向南，就到了北三环的中关村园区管委会，这里的工作人员同样在忙于代办转让的事宜。谈到中小企业融资，管委会介绍，近年在实践中已逐渐形成“中关村投融资模式”，即主要通过规划指导、投资引导和政府增信等方式，以市场化的金融资源配置机制为基础，按照公共财政原则，建立投融资引导放大机制，促进以自主创新为核心的高新技术产业发展。

　　由科技部、国开行、深交所等发起的“科技型中小企业成长路线图计划”，于去年下半年率先在中关村园区试点，旨在建立从天使投资、创业抚育、政策性贷款到企业上市的投融资协同机制，解决企业技术创新、组织管理和市场开发瓶颈，形成中小企业快速成长的绿色通道。目前已有第一批24家园区企业入围，8家企业已获科技部创新基金支持、开行贷款及管委会贴息。

　　对具备一定发展规模的高成长企业，在上市渠道有限的情况下，通过发行信托计划扩大直接融资渠道。前两年，由中关村管委会协调组织，成功发行了两期“中关村科技园区高新技术企业信托融资计划”，为园区企业筹集资金1.3亿元。目前园区正积极促进发行中关村中小科技型企业债券。

　　目前，中关村园区内上市公司已达78家，其中境外上市企业33家，占大陆在纳斯达克上市公司总数的近一半。

　　播种

　　并非所有公司都那么幸运。从园区管委会一路往北，记者在西二旗中关村国际孵化器大楼内，见到了自称“最失败的创业者”的海归企业地源益尔公司创始人、奶牛营养学博士乔富龙。两年前，乔富龙在加拿大8年深造后回国，雄心勃勃地投身绝对“朝阳”的中国乳业。如今的结果是，带回的6.5万美元和数万元园区配套资金全打了水漂，现在还要依靠身在加拿大的妻子的日常补贴。这两天，正要把公司搬到昌平。

　　“我失败的原因，是不了解现在的国情。”乔富龙说，中国乳业目前以“公司＋农户”机制为主导，乳制品价格与加拿大相当，原乳价格却不到加拿大的一半，处于弱势的奶农利益很难得到保证。因此，他要把国际流行的以奶农为主体的集原料奶生产、乳品加工和销售为一体的乳业联合体引进中国，为此，他自主创新了一套奶牛养殖集成技术，积极向奶农推广，并希望国家或企业资助或投资以奶农为主导的乳业联合体，最终可以挽救目前乳业低质竞争及对乳业、农业资源的掠夺性开发。”

　　“可是，我根本融不到资，因为我服务的对象是农民。国家不应该只支持强势龙头企业，而应痛下决心变革乳业机制，扶持最弱势的奶农，连印度都这样做了。我想再坚持半年，一定要搞成几个联合体，哪怕再小。十年后中国乳业必走此路。农业投资周期长，但回报不比高科技差，而且还很稳定。”

　　显然，乔富龙已经从创业者被迫转型为理念“播种机”。听着记者提到的代办转让系统的消息，他没有什么反应，直直地盯着前面的墙壁。