年报事后审核重点:管理层讨论与分析

　　上海证券报 记者 王璐

　　"管理层讨论与分析"是《年报准则》2005年修订版中增加和强调的一大重点，据上海证券交易所上市部有关人士透露，该部分内容将是2005年上市公司年报事后审核的重点。与此同时，上证所建立市场化的倡导评价机制，并逐步确立权威的公司管理层讨论与分析披露质量评价体系。

　　日前，洪城水业根据新版年报准则率先编制并披露了2005年首份上市公司年报，这份信息详尽的年报受到了业内人士的充分肯定。据上证所有关人士称，洪城水业的年报目前还在事后审核中，但仅就管理层讨论与分析部分的编制来看，内容阐述比较合规和详尽。比如公司在谈及新年度工作计划时，将未来发展战略所需的资金需求、使用计划以及资金来源情况也一并进行了测算和披露，这是值得肯定和借鉴的。与此同时，公司从实际出发就未来发展中可能出现的风险及采取的对策进行了分析和点评，相信这些"软"信息对投资者相关投资决策也是至关重要的。

　　该人士还告诉记者，新版年报将"管理层讨论与分析"内容"放大"，是一种与国际接轨的表现。管理层讨论与分析的披露对提高上市公司信息披露质量具有十分积极的作用。来自管理层的讨论与分析是向投资者传递公司信息的有效渠道，体现了管理层对公司现状及其发展前景的基本判断，有助于投资者更好地理解公司经营成果、财务状况和现金流量，了解公司经营管理水平，把握公司未来的发展方向。因此，上证所接下来将充分发挥市场中介机构以及社会监督力量的作用，建立市场化的倡导评价机制，并逐步确立权威的公司管理层讨论与分析披露质量评价体系，进一步促进上市公司重视信息披露工作，主动进行有效的信息披露。

　　一批券商研发人员在接受记者采访时也普遍表示，洪城水业这份年报给人焕然一新的感觉，管理层讨论与分析部分洋洋洒洒近万字，定量信息与定性分析有效结合，一改以往简单描述和空泛文字较多的特点。部分机构投资者更是指出，洪城水业在"管理层讨论与分析"中向投资者全方位揭示了公司管理层对企业未来发展趋势和发展前景的前瞻性判断和预期，这将成为他们研究公司并做出投资决策的重要参照。