[股市年末攻略] 持股过年争取更大红包

　　上海证券报 申银万国 桂浩明

　　再有三个交易日，人们就将迎来春节长假。于是，一个曾经被反复提起过的问题又出现了:是应该持股过年呢，还是持币过年?回想一年前的这个时候，由于股市本身表现很平淡，很多人深套其中，因此也就无所谓持股或者持币的选择，只能以观望为对策。但如今的情况则不同了，从去年12月上旬到现在，大盘出现了持续的上涨行情，部分表现好的品种甚 至有了30％以上的上涨，创历史新高的品种也开始出现。在这种情况下，人们不能不思考这样的问题:大盘是否还能继续维持强势?行情还有多少上行的空间?而从操作层面上讲，也就面临一个是否要获利回吐，持币过年的选择。股市上涨了，投资者的心情一般也比较好，但即便这样，要决定持股还是持币过年，仍然是颇为棘手的事情。

　　持股过年更踏实

　　我们的建议是，虽然不同的投资者都有其各自的具体情况，在持股还是持币过年上不能一概而论。但从总体上来讲，应该说持股过年要优于持币过年。原因很简单，我们认为尽管从本轮行情开始到现在，股市已经上涨了不少，但是现在仍然有理由继续看好后市。

　　分析一下本轮行情就可以发现，推动大盘上涨的最重要动力，就在于早已为人们所司空见惯的比价效应。中国石化无疑是本轮行情的龙头品种，它凭什么走得这么牛呢?原因当然有很多，但很基本的一条就是中国石化在香港上市的H股价格不断上涨，如今已经到了4.5港元。考虑到

汇率因素以及A股流通股在今后的股改中有机会获得对价，那么可以看出其A股价格要低于H股。这在一个封闭的市场中，也许是很难避免的事情。但是，现在已经有了QFII，而且还有了允许海外战略投资者购买A股的政策，于是情况就变了。以开放的全球视野来审视，的确现在很多A股的价格仍然是不高的，在比价效应的推动下，其上涨就是大趋势。

　　应该说，经过一段时间的上涨，已经使得部分A股的价值得到了体现，但这个进程显然还没有完。以前我们曾经计算过，如果以股改全面推进前的1000点为底部的话，在全面股改以后，假设市盈率能够基本不变，那么股指的相对位置应当可以上升到1300点左右。当然，上市公司的业绩会有变化，可是不同市场间的比价也在发生变化，市场的资金供求关系同样在发生变化。结合这些因素综合分析，股市突破1300点，并且向1400点的位置推进，完全是有可能的。

　　持股过年重在择优

　　当然，要持股过年不难，难的是持什么样的股过年。现在的市场毕竟不像过去那样齐涨共跌，真正受益于比价效应的，也只是部分品种。如果选股不当，完全可能会出现赚指数赔钱的情况。所以，在明确持股过年的前提下，更需要考虑的是持股品种的优化问题。

　　从实际来看，应该强调的原则是持优质股过年。这里的原因并不复杂，春节以后正是年报披露的集中期，不同的上市公司业绩会对其股价产生重大影响。业绩好的，特别是高于预期的，应该会有超越大盘的表现。相反，业绩差的，尤其是低于预期的，则表现会弱于大盘。因此，在这段时期中，持优质股过年才能使投资者立于不败之地。

　　不过，这里所提到的优质股，并不简单地就是以业绩来划分的。业绩当然是一个重要因素，可是公司的成长性、未来的增值潜力、在国际比较中的地位等，同样是判断其质地是否优良的重要指标。必须看到的是，那些具有自然资源以及垄断资源优势的上市公司，只要其在治理结构上没有大的问题，那么同样也可以认为是优质公司，其

股票也是可以重点关注的。这波行情以来，表面而言市场热点似乎不少，个股轮涨的特征时有出现。但是，从其主线来说，还是在优质公司，特别是具有明显比价优势的优质公司上。这一点，在节后的行情中，还会再延续下去。

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