重仓股风险已大过机会

　　上海证券王岸欣

　　近几周，基金重仓股的走势可谓一波三折。作为本轮行情的领涨板块，重仓股在去年年末和今年年初一直走得顺风顺水，但上周末和本周初却遭到空方的严重打击，出现猛烈回调，许多基金在悄悄地进行减仓动作。

　　可出人意料的是，在“AB股合并”的市场传言推动下，B股市场连续两天以近乎涨停的强势连续上攻，并将A股强力拉了起来。于是，基金重仓股不但没有像多数人预期的那样继续调整，反而凶猛上涨、迭创新高。

　　重仓股风险大过机会

　　但是，我们应该看到，本该进行的调整被强行打断，重新仓促上攻本身不是一件好事情。作为领涨板块的基金重仓股、大盘蓝筹股仍然存在着主力偷偷撤资的迹象，这样的一种上攻反而给了他们更好的套现机会。在基金重仓股和大盘依然强势的周四，作为基金重仓股领头羊和风向标的浦发银行却出现明显的放量滞涨，上影线也收得很长，这不能不引起我们的重视。

　　总体来看，在节后有诸多利空将逐步向市场聚集过来，一是新股恢复发行；二是上市公司再融资门槛降低；三是

股权分置改革将快马加鞭进入高峰期；四是2005年年报业绩将比2004年有所退步。

　　在诸多利空因素的笼罩下，主力自己都对市场后市缺乏把握，因此急不可待地希望将这波行情尽快推到位，获利了结。这也反映出沪深股市的投机本质，主力资金推动市场上涨只是为了短期套现获利，并没有什么长期打算，本周指数和基金重仓股的继续上涨多少带有虚张声势和诱多的嫌疑。对此投资者宜保持谨慎心态，逢高派发、减轻仓位是争取主动的策略，再盲目追涨可能会遭受不必要的损失。

　　生物制药板块潜力较大

　　不过，基金重仓股虽然已经处于风险区域，但不等于就没有潜力品种可以关注。从中长线的角度看，笔者认为，生物制药板块是存在机会的。

　　需要指出的是，由于

医疗体制改革新政策尚在酝酿中，而医保目录药品降价仍然是悬于药企头顶的“达莫克利斯之剑”，因此制药行业仍存在一定的系统性风险。

　　目前，两市医药股上百家，基金持仓品种约50家左右，个股质地良莠不齐。对于如何挑选潜力品种，笔者认为应牢牢把握三条主线:品牌是基础，创新是关键，成长是动力。

　　通过对近期涨幅排在前二十名的基金持仓品种(或曾为基金所持有的品种)加以分析发现，生物制药板块中的基金持仓品种的平均涨幅超越大盘乃至基金重仓股总体涨幅。并且，经过持续上涨之后，大多数生物制药股的市盈率仍然维持在10倍至30倍间，处于一个相对合理的区域，应该说这一板块仍然是有潜力可挖的。

　　笔者认为，投资者根据我们前面说的“品牌、创新、成长”三个标准，结合其个股基本面情况、市场的表现，应该是可以选到一些低风险品种的。例如，浙江医药、北生药业、G敖东等都值得关注。

　　其中，浙江医药的FED是重要题材。FED是一种新型辅酶类添加剂，可以应用于药品、保健食品等领域，前景十分广阔。公司2005年半年报称，FED在报告期内实现毛利4766万元，成为公司新的利润增长点。未来几年随着FED市场的不断扩大，公司的利润增长趋势值得关注。鉴于该股目前较低的市盈率、强猛的二级市场表现，投资者耐心等待其回调后，应该是可以找到中线投资机会的。

　　总的来看，春节前基金重仓股的风险已经远大于机会，投资者目前宜保持轻仓谨慎观望的策略。对于潜力品种如生物制药板块，应等待节后其回调后，选择介入时机，不可操之过急。

　　涨幅前20名基金持仓医药股

　　成交金额市盈率

　　

股票代码股票名称累计涨幅最新收盘累计换手

　　（亿元）（倍）

　　600479Ｇ千金43．89011．2665．6932．5018．2

　　600351亚宝药业29．4124．62149．9213．8431．6

　　002022科华生物28．11414．81244．0559．6021．6

　　600556北生药业27．8957．2967．8204．0814．6

　　600750江中药业27．3106．20138．4775．0917．5

　　000750桂林集琦26．9412．78126．2814．04－－－－

　　600216浙江医药26．4036．08166．66311．3632．9

　　002030达安基因24．7759．79176．5524．5633．7

　　600161天坛生物21．8067．15142．1259．5728．7

　　000605四环药业21．1095．68271．3133．20179．6

　　600211西藏药业20．4747．12100．6113．24243．2

　　600866Ｇ星湖19．2892．0539．0423．2166．0

　　000623Ｇ敖东18．4646．4856．3076．0615．2

　　600572Ｇ康恩贝18．2186．0948．4901．5624．8

　　000597东北药17．9313．4274．6842．5660．0

　　600285羚锐股份17．6005．8839．1520．8331．3

　　600849上海医药17．0944．11122．61514．4919．6

　　600656华源制药16．7422．58120．0292．48－－－－

　　600129Ｇ太极16．5454．60127．4255．8816．3

　　600297美罗药业16．5076．0746．7761．0838．3