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封闭式基金在连续上涨10周后，上周开始回调。其中大盘基金指数下跌1.62%，小盘基金指数下跌0.37%，前期引发行情的指标基金如裕阳，天元，景福跌幅都较大。
目前小盘基金（规模在10亿以下不含10亿）的折价率在20%，而大盘基金（规模在10亿以上）折价率已经回复到37%。前期封基已经连涨了10周了，那为什么折价率依然居高不下呢？我们认为封闭式基金的折价率成因有四大因素：市场的涨跌、到期时间、基金业绩和
利益输送。
一、市场的涨跌：从基金2000年初至今的折价率走势图（右图）看，封闭式基金是在2002年9月以后才表现为单边折价的。而随着市场预期越来越悲观，大盘不断走低，折价率才不断的扩大。这是因为基金是天然的多头，基金仓位一直在60%－70%左右，如果是牛市，重仓的基金当然应该持有；而在熊市中，市场普遍对后市悲观，这样市场对于重仓的基金当然应该选择卖出，因此折价率不断扩大。
二、到期时间：持有人饱受基金折价之苦，基金到期时间越短，投资者等待的成本与风险越小，因此表现为到期时间越短，折价率越小。
三、基金业绩：基金经理的专业操作能力，投资风格决定基金业绩。如果一个基金经理投资稳健，持仓的大多是大盘蓝筹股，那么当然没有理由给予高折价；相反，如果基金经理比较短视，喜欢追涨杀跌，交易频繁，这样的基金就应该折价。
四、利益输送：这个问题也不能回避，部分基金公司出于争取社保等长期客户的目的，在对旗下基金在资源和操作上分配不均，造成封闭式基金的业绩回报长期低于社保组合和开放式基金，这显然是不合理的。封闭式基金的优点之一就在于份额的稳定，由于没有赎回压力，使得基金经理能够充分考虑持有人的利益，将资产做长期配置；由于不用留出现金做赎回备用，封闭式基金的仓位应该非常灵活，因此在其它因素相同情况下应该做出比开放式基金更好的成绩来，但是有些封闭式基金的业绩却长时间低于同公司的开放式基金。虽然近两年来，这种现象已经很少，也没有充足证据表明有不公正现象存在。但是市场上对利益输送的担忧仍然没有消除，也就构成对封闭式基金折价买卖的一个原因。光大证券
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