一柱擎天“鸡肋”飞上天

　　新年伊始，沪深B股在短短半个月的时间里大幅上涨逾20％，个别股票涨幅接近40％，市场交投也急剧增加。沪深两市B股昨日再现“井喷”行情，上证B指暴涨9.13%，创下自2002年6月24日以来的单日最大涨幅。此波行情的龙头长安B在短短的时间内涨幅达到40%，该公司与江铃B一样都是与外资公司福特进行合作参股成为一家合资企业。相关优秀的合资企业还有苏威孚B和晨鸣B。对于《办法》的出台，使得B股市场更加的边缘化，但从边缘化中带给我们一些机遇，对于B股市场历史遗留问题的解决方式，市场有不少猜测。

　　边缘化市场

　　外国投资者已经可以直接买卖A股股票了，对于B股来说，可投资的价值就小了，已经越来越接近边缘化了。但是为什么B股接近边缘化，不跌反而出现大涨呢？就目前整个B股市场上来看，之前由于B股的投资价值越来越小使得整个B股市场相当之低迷，其价格远远低于A股的价格，A股和B股相对折价为50%左右。但仅有万科B的股价高于其A股股价，万科B股价长时间超越其A股不是人为刻意拉抬的原因，而是境内价值投资理念与境外机构投资理念“接轨”的必然结果：万科B股总股本高达5.48亿股，拉B股抬A股成本太高，且风险太大，更何况是在目前的弱势中，根本就不会得到市场的认同。

　　机构投资者

　　从十大流通股东可知，重仓持有B股的均是一些境外机构投资者。而重仓持有万科A股的均是一些投资基金，如中信经典配置证券投资基金、华夏成长证券投资基金、博时价值增长证券投资基金等合计持有A股量高达1.38亿。

　　猜测一，俗话说否极泰来。当B股市场几乎不具有存在价值时，它的投资价值反而凸现了。2005年轰轰烈烈的股改，对证券市场是一个正面信号，中小投资者至少看到了大多数A股大股东在股改中给予中小投资者补偿的诚意。A股全流通过程中，投资者可拿到补偿，那么如果有一天B股市场关闭了，是否投资者也可以拿到补偿呢？这是一个非常自然的联想。

　　A股和B股市场的合并已经是市场上由来已久的话题。对于上市公司而言，如果取消B股，上市公司股权结构可因此简化，诸如境内外信息披露要求不一、财务规则不一、

审计条例不一等问题都可迎刃而解，对企业运营而言，少了许多麻烦。

　　由于目前A股相对B股仍存在明显溢价，将来合并A、B股会否再次引发市场动荡呢？相对A股来说，B股总市值不大，目前两市B股总市值仅约700亿，甚至比不上一只A股大盘股的总市值，因此对于市场的扩容压力有限。另一方面，虽然目前A股仍较B股有较高溢价，但股改会降低A股的估值。同时，一旦将来市场形成A、B股合并的预期，必然促使B股股价向A股靠拢，最终实现两个市场股价的自然接轨。

　　高价格回购

　　猜测二，上市公司可通过用较高的价格来回购B股并且进行注销，使得上市公司本身的股本缩小，提高自身的业绩水平。

　　回购股送人

　　猜测三，上市公司通过用较高的价格来回购B股，然后以支付对价的方式把这部分回购回来的股票分送给A股的流通股东。据市场流传不少公司有此意愿。

　　至于是A、B股合并还是上市公司回购其B股流通股或注销，实际上都将对B股未来的走势起到积极的作用。

　　近期以长安B为首的B股出现疯狂的拉升，从而带动了相关含有B股的A股的走强。所以建议投资者关注同家上市公司的A、B股其比价不大的且在近期涨幅不大的股票。

　　上涨后选股

　　新年以来涨幅较大的股票包括华新B股、氯碱B股、轮胎B股、凤凰B股、长安B、京东方B等低价股，涨幅普遍在30％以上；而在2005年12月跌幅较大的部分绩优股如大众B股、宝信B股、锦江B股等，也有较大幅度的上涨；业绩较好但前阶段涨幅落后的振华B股、伊泰B股、中集B等股票纷纷后来居上。

　　市场短线大幅上涨后，可能会有一定调整。从操作的角度讲，投资者宜考虑适当卖出涨幅较大的品种，而参与一些涨幅较小的品种，尤其是可以根据三季报和最新的股改方案来选股。

　　■最新说法券商正在走出谷底

　　晚报讯中国证监会副主席、证券业协会会长庄心一日前在京指出，证券公司要在2006年这个证券市场关键转折年中努力实现经营理念、内控机制、经营模式、行业风貌和行业自律的五个转变。

　　中国证券业协会第三届常务理事会第五次会议于1月17日在北京召开。庄心一在总结讲话中指出，证券市场这几年走过了一段艰难进取的道路，随着证券市场基础性制度建设和各项改革措施的实质性推进，有利于市场发展的积极因素正在积聚，业内已经感受到初春来临前的阵阵暖意。证券行业特别是证券公司正在逐步走出谷底，迈出前行步伐。

　　作者:□通讯员 彭解玲 记者 王惠康