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上海证券报 晓然
新近，又有券商发行新的集合资产管理计划，如招商证券推出了"现金牛"集合资产管理计划。
根据计划说明书，"现金牛"投资于短期金融工具的比例不低于集合计划
资产净值的70%；持有新股及可转债的比例不超过集合计划资产净值的20%。
"现金牛"投资经理申卫国认为，现金牛个性化特征非常明显，既可以投资债券、可转债，也可以投资资产证券化产品。整个产品设计既参照了成熟基金产品的长处，又能体现券商在新股发行和可转债一级市场发行的优势。
本次产品设计时采用了风险准备金制与摊销制，确保了客户收益稳定增值。当现金牛投资的新股和一级市场发行的可转债盈利时，管理人将提取30%的超额收益计入风险准备金，以弥补未来投资新股和可转债的可能亏损。
当现金牛投资的新股和一级市场发行的可转债盈利时，将把计提风险准备金后的收益在90天内均匀摊销，这保证了现金牛收益的稳定性。
和货币基金相比，现金牛安全性、流动性和货币市场基金相当:不在二级市场购买股票和可转债；无交易费用；进出免费；T+2的流动性。然而现金牛比货币基金更高的预期收益，据招商证券测算，现金牛的收益率可达2.4%，有望略高于货币市场基金0.5%-1%。此外，现金牛也与货币基金一样，每日分配收益。
和短债基金相比:现金牛投资范围涵盖了短债基金的投资范围，但现金牛投资范围更广，包括新股和一级市场发行的可转债，可以获取资本市场带来的超额收益，但管理费和托管费更低。
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