往事德隆 落日照残梦

　　人们说，德隆的发家和衰败，都具有异乎寻常的象征意义。从投资400元冲洗胶卷的彩扩社，到涉足大半个中国的庞大产业、金融“帝国”，“德隆灵魂”唐万新从西部边陲的乌鲁木齐起家，到如今在江城武汉面临受审，20年弹指一挥间，有多少令人叹息和深思的故事？“整”成世界500强？

　　入主“三驾马车”，肆意描绘产业整合蓝图

　　在德隆国际战略投资公司网络主页上，唐万里致辞说：“以‘创造中国传统产业新价值’为己任，谋求成为中国传统产业新价值的发现者和创造者。致力于通过产业整合的手段改善产业结构，增强产业竞争力以获取长期的利益回报和企业的可持续发展。”那么，德隆是怎样实现它宏大的产业整合目标的呢？

　　德隆国际战略投资公司的回答是：通过行业研究确定目标，制定行业战略；选择目标企业并长期跟踪，伺机收购；通过兼并、收购，形成产业经营平台，取得行业领先地位；最后进行产业整合，发挥协同效应，拓展业务规模和范围，强化核心竞争能力以取得优势地位。

　　1997年至2002年间，德隆进行了一些堪称“大手笔”的产业整合战役。其中，对新疆

屯河股份有限公司和天山水泥股份有限公司（天山股份）两家公司的整合，堪称经典之作。

　　1996年10月，新疆德隆国际实业总公司受让昌吉州屯河建材工贸总公司、新疆八一钢铁总厂的新疆屯河股权后，成为新疆屯河第四大股东，至1998年控股屯河集团。此时新疆屯河年产水泥40万吨，在新疆仅次于年产水泥100万吨的天山股份。

　　另一方面，脱胎于老牌国企新疆水泥厂的天山股份，拥有当时国际先进水平的水泥生产线，但债务负担却十分沉重。1998年11月，天山水泥股份有限公司成立时，德隆以旗下新疆金融租赁有限公司作为其发起人之一，持有其股份的1.16%。

　　同处乌鲁木齐、昌吉地区的两强相争，导致双方成本大幅升高。公开资料显示，1998年后，因与新疆屯河竞争，天山股份每年约多付出成本3000万元。

　　德隆利用自己在两家企业的控制影响力，最终完成对新疆水泥产业的整合：新疆屯河将所有水泥资源转让给天山股份，同时获得天山股份控股权。新疆屯河则一心一意地做自己的“红色产业”番茄酱项目，并在此后成为世界主要番茄酱生产厂家之一。天山股份自此奠定全国第三、西北最大水泥企业的地位。

　　正是按这种整合思路，德隆1996年、1997年入主新疆屯河、沈阳合金、

湘火炬之后，恣肆描绘它的产业整合蓝图。

　　德隆的远景是，在战略投资行业成为龙头，3～5年内成为全球500强企业之一，建立一个世界级的“企业精英俱乐部”，汇集最多领袖级经营人才，成为连接中国与世界经济主流的桥梁。

　　金融控股异端

　　金融控股成操纵股价，委托

理财成变相敛财

　　金融控股公司，正是唐万新和德隆追求的梦想。然而，在当前政策法规限制之下，德隆的金融控股公司之路注定隐讳而曲折。德隆通过2001年成立的上海友联，打造出类似金融控股公司的平台。

　　2005年12月27日终审宣判的“德隆系刑事第一案”德恒证券案、2005年9月在乌鲁木齐开审的德隆系金新信托案、2005年11月在银川宣判的伊斯兰信托案，揭出的幕后操控者均是上海友联。

　　通过上海友联，德隆实现了对金新信托、新疆金融租赁、新世纪金融租赁、德恒证券、大江信托、伊斯兰信托、恒信证券、中富证券等各家金融机构的操控。

　　在上海友联的操控下，德隆旗下的金融产品，一度推出客户全面金融服务，包括“委托理财”、“战略并购”、“战略退出”、“MBO”、“借壳上市”、“杠杆收购”等一系列金融新产品。

　　但这些产品在德隆资金链绷紧的压力下逐渐萎缩。最后各家金融机构开始了疯狂的委托理财敛财活动，承诺12%甚至更高的年回报率。至此，德隆的综合金融服务名存实亡，其金融控股公司的梦想终于落空。

　　本组稿件综合《每日经济新闻》等（新闻编辑：曲兆佳）