基金分红引发重仓股走弱

　　和讯信息王峰

　　自去年12月本轮行情发动以来，基金总体净值水平随股票市场而水涨船高，为了回馈投资者和避免大额赎回，从去年底开始，一些基金逐渐开始有计划地进行分红，并在本周形成了一个小小的分红高潮。

　　但由于分红使基金对现金的需求量加大，所以可以看到，近期出现了基金指数与上证综指走势背离的现象，基金重仓股指数也是连日徘徊，这从一定程度上表明此次行情的主要发动者——基金短期有相当的变现要求，目前主导股票指数上涨的主要是游资参与的品种。

　　考虑到市场总体已连续上涨一月有余，回调压力较大，且资金主力有暂时“归隐”的迹象，所以近期很可能会形成一个阶段性的顶部，但中期来看，资金和政策对市场发展均有一定的支持，因此仍可看好。

　　基金作为一种间接投资手段，有着很强的流动性管理需求。由于我国普通的基金投资者缺乏基金投资期限的概念，习惯于根据行情而高抛低吸、波段操作，所以每当市场上涨到一定程度，基金都会出现大规模赎回现象。为保障自身规模的稳定，基金公司普遍调整了分红策略，在赎回潮来临之前将红利分掉，以让投资者落袋为安。但分红同样会使基金的仓位降低，在前期少数基金分红的情况下，分红对于

股票市场的影响相对不太明显，但进入上周的分红潮后，其影响就显而易见了。通过近期基金重仓股徘徊放量的趋势来看，基金整体已经实现了“悄悄的撤退”，接下来虽然股票市场会有一定的压力，但是由于基金的仓位已减，所以基金投资者不必担心净值会遭受太大的损失。

　　从国际经验来看，股市走势是短期影响基金规模的重要因素，在大部分上升或下跌的股市周期中，都会发生资金大规模流动。但如果从一个更长期的周期来看，基金市场整体所处的发展阶段对基金规模的影响更为重要，当基金市场处于规模发展、壮大期时，基金市场整体会始终处于资金净流入的良好态势，不必过于担心“失血”的问题。我国的基金目前绝对处于一个发展壮大的阶段，加上政策对市场的扶持，不必担心中期的资金供给问题。如果市场经受住短期的考验，仍会继续走高，届时更多的增量资金会积极参与进来，从而形成一个良性循环。