聚焦上市公司业绩 不争气管理层带来不争气业绩

　　业绩不争气，暴露出上市公司持续盈利能力不强，这不禁使投资者怀疑其中长期投资价值究竟有多大。某种程度上，不争气的管理层、不争气的经营决策，带来了不争气的公司与不争气的业绩

　　本报记者 张炜

　　2005年年报将于本月19日起登场亮相。截至1月9日，沪深两市预亏公司已达181家，超过1998年至2004年的任何年份。上市公司业绩下滑虽在2005年第三季度报告中初见端倪，但如此不争气还是颇让投资者痛心。

　　2003年147家亏损、2004年174家亏损，2005年亏损公司数量再创新高。除181家公司预亏之外，还有69家公司预计净利润同比大幅下降。对此，最简单的解释是受宏观经济调控影响，上游行业的企业理由尤其充分。但令投资者不解的是，一些上市公司业绩变化如同“坐山车”，前几年还是盈利大户，而现在却深陷亏损泥潭。

吉林化工2004年净利润高达25.74亿元，每股收益为0.723元，可该公司早在几个月前就已预告2005年将亏损6亿元左右。与吉林化工一样被国际

原油价格高涨卡住“脖子”的，还有仪征化纤、石炼化、天发石油、上海石化等石油化工企业。

　　长安汽车2004年每股收益达0.81元，但因汽车行业销售增长趋缓，价格竞争更加激烈，原材料价格上涨等因素，汽车行业整体利润水平大幅下降，公司预计2005年净利润同比下降超过50%。同时业绩告急的汽车行业上市公司还有福田汽车、长丰汽车等，一汽四环与金杯汽车则预告全年亏损。

　　3G迟迟未见动静及市场竞争激烈，导致电子信息行业成为亏损的“重灾区”，大唐电信、G京东方、交大博通、TCL集团、夏新电子、东方通信、波导股份、安彩高科等知名公司都出现在首亏公司名单之中。其中，手机行业几乎是全行业亏损，而波导股份在2004年净利润还高达20745.98万元。

　　在行业景气度变化的影响因素之外，一些上市公司还踩中了其他“地雷”。皖能电力预计2005年度业绩同比下降可能在50%以上，其原因与参股券商不无关系。该公司已就北方证券危机作了了结，原投资北方证券的15450万元，减去已收回款项预计损失7350万元，2005年年底将对该项投资计提5550万元减值准备。海王生物与皖能电力“同病相怜”，受计提

南方证券长期投资减值准备5403万元等因素影响，预计2005年累计净利润同比大幅下降，并产生首次年度亏损。

　　另一些上市公司则因突发事件意外地陷入亏损，如草原兴发遭受禽流感的严重打击，造成的损失在3亿元左右。而且，草原兴发预计禽流感的负面影响将可能持续到2006年年中左右。罗牛山预亏，是因18号台风“达维”袭击让公司遭受重大损失，由此计入2005年第三季度损失约为3000万元左右，递延损失约为4320万元。

　　在各行各业，几乎都能找到预亏预减的上市公司。制药行业，吉林制药预计亏损4000万元以上，华北制药、四环生物等也预计亏损；建材行业，原料成本上升及个别采石企业因政策原因关闭，使深天地预测2005年累计净利润可能为亏损；制糖行业，广东甘化预计大幅度亏损，主要是由于公司各大宗原材物料价格大幅上涨，而产品价格升幅跟不上原材料价格升幅，且部分债务人能否持续经营存在不确定因素；花炮制作行业，2004年只盈利212.6万元的浏阳花炮，已预告2005年将亏损；零售行业，华联超市首亏原因是市场竞争激烈，布局调整带来的新开门店子公司亏损。在网络及软件行业，预亏或预减的上市公司有天大天财、海虹控股、东软股份、长安信息等。

　　业绩不争气，暴露出上市公司持续盈利能力不强，这不禁使投资者怀疑其中长期投资价值究竟有多大。投资者可以理解宏观经济调控的影响，但上市公司自身导致业绩滑坡的因素太多。某种程度上，不争气的管理层、不争气的经营决策，带来了不争气的公司与不争气的业绩。由于宏观经济等外部影响还会继续存在，个别地区个别行业还可能遇到新的问题，2005年年报亏损公司创新高，也意味着提高上市公司质量将面临更严峻的挑战。相比之下，近期二级市场行情以政策资源作为资本，还无遐顾及上市公司业绩面出现的危机。但价值投资最终仍将建立在业绩上，若业绩危机得不到及时修补，迟早会拖累二级市场。

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