袁忠伟：策略之异 热点之变

　　民族证券 袁忠伟

　　在12月6日开始的本轮上涨行情中，A股平均涨幅已达15.3％，部分权重股和绩优价值股的涨幅在20％左右。在利润诱惑之下，引导市场的主流机构开始选择落袋为安策略，后期介入机构则加紧运作节奏，机构策略之异导致市场热点之变。

　　上周日均成交金额在218亿左右，阶段上涨已充分调动投资者的做多热情。上证综指全周上涨1％，个股平均上涨3.94％，涨平跌家数比为1068:94:189，涨幅在5％以上的股票有369只，跌幅在5％以上的股票有14只。与市场多数股票进入快速上涨阶段相比，主流机构控制的权重指标股却率先回落，上证50指数下跌0.69％就是最好的说明。沪深280权重指标股在连续六周跑赢市场后开始落后市场涨幅，部分机构对50ETF和证券投资基金的阶段赎回，必然令其他机构采取谨慎操作策略。

　　上周冶金业以6.01％居行业涨幅之首，中铝并购整合带来投资机会；贸易行业平均上涨5.27％，绩平股补涨成为共性；仪表器件和电子信息网络类

股票平均涨幅在5％左右，板块与个股涨跌弹性大的特点开始充分显现，但行业市盈率过高提醒投资者提防调整风险；煤炭石油板块平均上涨4.45％，在注重价值投资的同时，投资者也必须注意波段波动风险。

　　在绩优价值股率先走强、累计涨幅较大的背景下，上周部分短线资金以绩平股为突破对象，每股收益0.3元以下的个股平均上涨4.3％，但该类股票的换手率却小于绩优股的换手率，这提醒投资者注意快进快出。预计随着年报的陆续公布，绩优价值群体将再聚市场投资力量。

　　中小企业板平均上涨2.62％，由于整体估值偏高及面临率先再融资，板块整体偏弱已持续六周，但投资者必须关注个股成长性和合理估值，采取逢低介入的原则进行波段获利。

　　G股平均上涨3.82％，复牌股大涨和老G股下跌提醒投资者注意G股的合理估值，“珍惜股改机会、挖掘潜力个股”依然是2006年上半年的投资亮点。

　　含H股板块平均上涨1.59％，G

鞍钢、G中海、G中兴的A股价格均低于H股价格，但它们不再上涨，这提醒投资者不能盲目以国际估值水平对比。当然，对中国石化、马钢股份、兖州煤业等A/H比率较小的股改含权股仍可高度关注。