■三板看板 退市品种定位合理

　　申银万国张宇

　　上周五，三板市场可交易的46只个股7涨18平18跌，另有中浩A3和B股品种中浩B3、石化B3三只个股无成交。其中中浩3已于日前公布了因“没有营业收入、所有资产几乎全被相关法院执行(处置)完毕”，预计2005年度仍将亏损的业绩预亏公告。对于三板市场众多退市公司而言，这样的预亏公告具有一定代表性，因而上周五所有退市品种的涨跌比接近1:3， 而涨停跌停之比也达到1:2，基本反映了市场对退市品种在当前状况下的预期。

　　当然，还有更多个股选择了平盘，近期三板市场的退市品种在多数时间都还是以平盘为主，这又与跌无可跌而同时缺乏买盘介入的市场实际相吻合。低价与低流动性在退市品种上的结合，形成了解不开理还乱的结。对于退市品种如何走出困境，现有的解决方式无非是通过资产重组或者股权置换。但一方面由于通过置换重组实现再次上市没有现成的先例可以借鉴，另一方面则因为主板市场的融资功能尚未恢复，而贬低了壳资源价值，进而影响了潜在重组方的热情，这都延迟了退市品种重回主板市场的脚步。

　　从最新统计资料来看，退市品种市场价格的算术平均值是0.44元，其中水仙A3以1.34元相对高价偏离最远，若剔除其特殊影响，三次品种的均价对一次品种的均价大约有10％的溢价，考虑到流动性的相对不同或公司基本面可能的差异，三板市场对退市品种的定价还是比较理性的。