高速发展 回报是金——访深高速董事长杨海

　　上海证券报 姜瑞 CIS

　　杨海先生的办公室窗外看到的是深圳滨河大道川流不息的车辆，伴随着经济增长，特区的公路交通更显繁忙。"收费公路的车流量近年来持续保持高速增长的态势，我们的经营环境是乐观的，人员多是技术出身专业型的，决策是审慎科学的，这就是我们的优势所在，也是未来跨越发展的基础"，在回答笔者关于"高速"增长的问题时， 深高速董事长杨海强调:"到2008年，深高速的发展还不止现在的速度。"

　　大学读路桥专业的杨海笑称自己是学"马路"的，毕业后在交通部公路交通局十五年干的还是"马路"，跟马路结缘的杨海因为逢于

高速公路行业的黄金年景很是欣慰。根据国家的有关政策，到2030年，国家将斥资两万亿元兴建高速公路，使我国高速公路里程达到8.5万公里。高速公路行业将迎来飞速发展的时机。

　　深高速经营和投资的高速公路，主要分布在深圳、珠三角及国内其他经济发达地区，在深圳和广东省内的项目，均是国家或广东省干线公路网的重要组成部分，不仅连接了深圳的主要港口、机场、海关和工业区，在深圳市内更是形成了完整的公路网，还构筑了连接深港两地以及辐射珠江三角洲地区的公路主通道，在区域公路网建设和公路运输中承担了重要的角色，这些区域内收费公路的车流量已连年保持快速增长。深高速目前拥有梅观高速、机荷高速东段、机荷高速西段、水官高速、盐坝高速、武黄高速等13个已营运项目及5个在建或规划中项目，其中9个项目在深圳本地，9个项目在广东省及省外其他地区。近几年主营业务收入和主营业务利润都保持了稳定的增长。值得一提的是，将于今年上半年通车的盐排高速位于深圳市东部，与机荷高速相接后，西通深圳宝安国际机场，东连

盐田港，共同组成深圳市外环的一条重要骨干线。盐排高速是盐田港的快速疏港通道，对缓解盐田港集装箱吞吐量快速增长和盐田港三期工程全面投入使用所产生的交通压力有着重要的意义。受益区域内的公路运输需求强劲增长，盐排高速项目将成为2006年公司主营业务收入的一个新的增长点。

　　在管理资源方面，公司积累了超过十年的公路工程项目管理和公路营运管理经验，已形成科学的公司治理机制和成本控制机制等标准化的管理模式。深高速是深圳市政府唯一授权的高速公路特许专营公司，在深圳市内享有新建高速公路的优先开发和经营权。同时，对于那些不符合投资回报率标准的项目，公司还可以保留不参与的权利。近年来得益于深圳市政府的大力支持，深高速成功地打破区域界限向外扩张；此外，在政府道路工程"代建制"模式的推行过程中，公司取得了南坪快速路及横坪一级路两个项目的代建权。南坪快速路一期西段已于2005年12月3日通车，东段也将于今年6月份交付使用。南坪快速路还有二期和三期的建设计划，深圳未来几年也还将有其它的代建项目，以公司的工程建设管理经验以及市政府对公司工程建设质量和管理水平的认可，在未来的政府代建工程市场上将占有更大的份额，"代建制"模式下的经济效益也将逐年凸显。

　　随着深高速投资规模扩大，未来几年，公司的资本开支和财务费用等也随之增长。尽管如此，由于珠江三角洲地区经济的强劲增长以及随着CEPA和泛珠三角经济圈逐步落实，剧增的汽车拥有量、发达的物流需求和不断完善的区域内路网等，将使公司未来几年的业绩仍将保持稳定的增长。2006年开通的盐排高速、2008年开通的南光高速和清连项目将使公司的业务发展创出新的佳绩。公司还将积极发挥财务杠杆作用，通过落实和完成多个收购和建设项目，扩大收费公路市场份额，抢先占领建设和营运管理的新市场。按目前的投资计划，到2008年，随着公司的重点投资项目陆续完工及通车营运，公司的收费公路总里程按权益比例计算将超过400公里，总资产将超过150亿元，主营收益和股东净利润也将取得历史性的突破，深高速将进入一个前所未有的高速增长期。

　　本次股改最终方案中，深高速非流通股股东承诺三年内连续现金分红比例不低于可分配利润50％，体现了非流通股股东的股改诚意。深高速自上市以来，始终以股东利益最大化为原则，以高比例的派现真诚回报股东，深高速已连续八年派发现金股利，累计超过人民币16.5亿元。未来几年，公司的资产负债率比较高，但是仍然会有一个良好的现金流，公司将坚持"长期分红，回报股东"的派息政策，仍将保持较高的派息率，兼顾股东长期、中期和短期的利益。另外，深高速一向重视投资者关系管理，把投资者关系管理作为影响公司持续发展的一项重要工作来抓。公司建立了完善的信息披露制度，通过业绩推介、海内外路演、网上路演、定期给投资者致信等方式积极与投资者或者潜在的投资者沟通，虚心听取他们的意见，接受有益的建议，与投资者形成良性的互动关系。杨海表示，股改完成后，公司将一如既往地保持与投资者进行良性的交流与沟通。

　　最后，谈到国内高速公路的收费前景，杨海表示:中国未来几年对高速公路建设的投资需求每年仍然保持在一个较高的水平上，相当长的时期内，银行贷款在高速公路的建设资金链中占较大比例，收费还贷的重要性不言而喻。从这个意义上贷款修路，收费还贷的修路模式在中国还将在近阶段实施。