全年资金宽裕 银行大量持债

　　上海证券报 记者 秦宏

　　2005年的投资量是2004年的6倍

　　在"宽货币，紧信贷"的2005年，由于资金运用渠道的狭窄，商业银行被迫进行大量的债券投资，其投资量达到2004年的6倍。

　　据央行昨日在网上公布的2005年度金融机构人民币信贷收支数据显示，2005年金融机构有价证券及投资余额为34942.13亿元，比2004年增加了4000亿元。而在2004年，这一数据的增加额仅为600亿元左右。银行目前可以进行的有价证券投资领域就是债券市场。因此，此组数据表明，在2005年，银行系统内有大量资金流向了债券市场，其投资于债券资金量为2004年的6倍之多。

　　造成这一现象的主要原因则是，银行信贷投放的进度跟不上存款增加速度，形成大量的存贷差。由于受

商业银行核心资本充足率的限制、四大行改制以及商业银行逐步加强对信贷资产风险控制的影响，商业银行的信贷增长落后于存款。2005年，金融机构人民币各项贷款余额19.5万亿元，各项存款余额为28.72万亿元，存贷比仅为67.9%；全年新增人民币贷款为2.35万亿元，而新增存款量达到4.39万亿元，为当年新增贷款量的1.87倍。

　　在缺乏安全投资渠道状况下，债券市场成了银行安置巨额资金的重要场所，在去年债券投资的余额中，以四大行为主的国有商业银行投资额达到了2.51万亿元，占了七成；其余股份制商业银行所占比为27%。

　　这也进一步验证，银行体系资金大量流向债券市场，是造成2005年债券市场产生有史以来上涨幅度最大、持续时间最长牛市的关键因素。在2005年全年，在资金供给量上升的推动下，债券市场现券交易量突飞猛进，现券市场成交金额达到6.28万亿元，比2004年增加122%。同时，债券市场收益率曲线被进一步压低，去年债券市场收益率平均下降了200个基点。

　　不仅是债券市场，货币市场也承载了吸纳银行富裕资金的功能。去年，回购市场的成交金额也破记录地接近18万亿元。同样，在资金的压力下，回购市场收益率节节下行。据央行昨日公布的数据显示，到12月底，银行间质押式债券回购月加权平均利率1.54%，比去年同期低0.34个百分点。

　　与此同时，在去年的各投资主体中，商业银行的表现最为活跃。在去年银行间债券市场的结算量中，商业银行占据了绝大多数市场份额，其中国有商业银行又以近三成的市场份额排名各类机构之首。