年末外储剧增74亿美元存疑 热钱再赌人民币升值

　　上海证券报 记者 禹刚

　　北京消息去年12月突然回升的外汇储备增幅数据，令外界再度联想到投机热钱的抬头。根据央行昨日公布数据测算，去年12月的外储增加额为246亿美元，除去当月的外贸顺差和外商直接投资(FDI)，约有74亿美元来源可疑。

　　去年12月外储增加额居全年单月之首，远高于第二位的7月的217亿美元，更比11月的93亿美元高出约153亿美元之多。

　　根据商务部研究院梅新育博士和摩根士丹利亚洲首席经济学家谢国忠的看法，外汇储备增长减去外贸顺差和可统计的FDI，应该可以大体得出热钱流入的数额。他们认为虽然热钱概念比较模糊，但这种不可统计的外汇流入应该算是投机资金。

　　在246亿美元的增长当中，有110亿美元是去年12月份当月的贸易顺差，有约62亿美元来自FDI，但其中有高达74亿美元来源模糊，接受记者采访的专家对此有不同看法。部分专家表示，按照简单意义测算，这74亿美元属于投机热钱。

　　一位不愿透露姓名的经济学家表示，由于去年7月人民币汇改对高企的贸易顺差作用不显著，加上美国双赤字问题也未得到改善、美元加息周期可能结束，因此外界认为未来一段时间美元若走低，人民币必须加快升值步伐，"赌

人民币升值的预期有所抬头"。

　　另一位来自管理层人士也表示，结合当月及之前的金融机构外汇信贷变化不明显的因素来看，去年12月逆转去年下半年外储增速下滑的"原因目前还不好说"。他表示，等

商业银行结售汇月报出来后，可再作进一步分析。

　　不过他也提醒，去年11月央行曾操作过一次与商业银行的60亿美元掉期，考虑这个因素，11月当月增长额应为153亿，12月的增长应为186亿美元。

　　但即便如此，去年12月单月的增幅依然高于去年9-11月三个月，列全年第五高。

　　摩根大通亚洲联合研究主管龚方雄则告诉本报记者，去年12月增幅突然探高并不是由于投机热钱的因素。他认为，年末由于各方资金需要结算，是计算全年投资回报的月份，而在当月，美元对欧元、日元等主要货币皆出现较大跌幅，在非美货币兑换回美元结算时，"美元资产的数字自然就高了。"

　　他还表示，从全年数据来看，热钱进入呈逐渐下降趋势，"去年投机资金的流入肯定是少于前年"。

　　以去年全年

外汇储备增长2089亿美元计算，减去全年外贸顺差1019亿美元和FDI603亿美元，未能清楚统计的资金流入约为467亿美元，远小于2004年超过千亿美元的热钱流入。