一波更名求整合混血投行谋突破

　　本报记者陈晓刚

　　在去年圣诞节之前，如果你致电瑞士信贷第一波士顿(CSFB)在纽约的办公室，半数以上的交易员或者销售员接起电话的第一句话会是“你好，第一波士顿”，而不是“瑞士信贷第一波士顿”。但是从最新的情况来看，作为全球规模最大的金融服务集团之一，瑞士信贷集团(CreditSuisseGroup)似乎不愿意听到自己的投行部门雇员如此“忘本”。

　　早在去年五、六月份，瑞士信贷集团就流露出不愿把投行部门再冠以“瑞士信贷第一波士顿”名称的想法，而是计划将其统一纳入“瑞士信贷”的大品牌之中。据悉，该计划很可能将在本月16日正式实施。在一个多星期前，所有瑞士信贷第一波士顿的雇员都收到了一封近600字的信函，函中的11个步骤将指示他们如何为更名进行准备，甚至包括如何对电话自动应答系统进行更新，“瑞士信贷”的正确发音也被一再反复提及。

　　老品牌黯然离去

　　抛弃已经有74年历史的“第一波士顿”老品牌固然令人心疼，但为了提升在投资银行排名榜上的位置以及改进盈利状况，这对瑞士信贷来说也是迫不得已之举。瑞士信贷第一波士顿首席执行官杜德恒(BradyDougan)说:“第一波士顿的品牌具有悠久历史，是一个伟大的名称，但是整合至一个品牌之下将更有助于我们经营综合性的业务。”

　　而美国哈佛商学院专门从事投行研究的教授哈耶斯却指出，由于近来不佳的表现，第一波士顿品牌正在逐渐失去它原有的光芒，这正是瑞士信贷计划抛弃这个名字的主要原因。不过类似这样的事情在华尔街层出不穷，许多具有悠久历史的公司在今日已经被人所遗忘，尽管第一波士顿曾是被外界誉为“华尔街蓝色血统”的为数不多的巨头，但依然无法摆脱黯然离开历史舞台的命运。

　　“曾几何时，纽约的第一波士顿公司被认为是最好的企业之一，它退出舞台实在令人遗憾。”一位基金经理如是说。第一波士顿公司创立于1932年，最初只是波士顿第一国民银行的投资银行部门，但随着《格拉斯－斯蒂格尔法案》的出台，所有的美国

商业银行必须剥离

证券业务，该公司成为了一家独立的公司。在1978年，瑞士信贷集团通过换股交易取得了第一波士顿的部分股权。

　　第一波士顿在上世纪80年代一直是华尔街并购顾问领域的巨头，来自这方面的利润在公司总利润中几乎要占一半的比重。明星银行家，布鲁斯·瓦斯特泰恩(BruceWasserstein)作为并购小组的负责人难免居功自傲，当他于1987年向第一波士顿提出拥有更大的权力并被上级拒绝后，瓦斯特泰恩负气出走，成立了自己的公司，这也成为了第一波士顿的业务一落千丈的开始。瑞士信贷集团也乘机于1990年向第一波士顿追加了3亿美元的投资，并借此得到了第一波士顿的控股权。借助第一波士顿的老字号招牌，瑞士信贷第一波士顿在华尔街继续呼风唤雨，生意也是越做越大。

　　2006重整旗鼓

　　时光飞逝如箭，十几年间，华尔街各大巨头共同经历了俄罗斯危机、网络股泡沫、内部哗变、诚信危机等诸多变故，投资银行的排行榜也是风水轮流转。目前，

摩根士丹利、高盛、雷曼兄弟等竞争对手在一些领域已经走在

　　了瑞士信贷第一波士顿的前边。在其原本

　　最擅长的并购顾问领域，瑞士信贷第一波

　　士顿已从2002年的第三位下降至第十位，对此杜德恒强调:“并购一直是投行的

　　DNA，我们的目标是成为该领域的前五

　　强，因此还需要进一步努力。”而在另一主

　　要战场——美国高收益债券领域，由于垃

　　圾债券承销市场竞争日益激烈，瑞士信贷

　　第一波士顿的排名也下滑至第四位。

　　作为欧美金融的混血儿，瑞士信贷第一波士顿的成功得益于其融合了欧洲、美国两种不同的资源、文化，结合了金融控股和投资银行的优势；但不同的文化、分立的总部却也为总部和投行之间的沟通制造了不少障碍。

　　在杜德恒的心目中，IPO市场将成为瑞士信贷第一波士顿的突破口。根据彭博资讯的统计，瑞士信贷第一波士顿在2005年击败了高盛、摩根士丹利、花旗等诸多强手，五年来首次登上了IPO承销商第一的宝座，但是如果计入所有的证券承销业务，瑞士信贷第一波士顿仍只排行全球第七。杜德恒说:“我们感觉到自己能提供增值服务以及能比别的竞争者做得更好的方面就是IPO领域，我们将更关注于这一高端领域，争取IPO能在公司未来的盈利中占据更大的比重。”与此同时，同样被杜德恒重视的业务还包括杠杆金融，他计划明年投行方面的利润能达到30亿瑞士法郎，但是这样宏伟的计划还有相当长的路要走，投行在去年头九个月的利润只有7.44亿瑞郎，而在业务鼎盛时期的2000年，该领域的利润也只有24亿瑞郎。“我们正处于接近目标的轨道之上”，杜德恒对此十分自信。

　　他的自信并非盲目，早在1996年杜德恒接管瑞士信贷第一波士顿证券部门大权时，他就誓言要让该部门在2000年达到税前盈利10亿美元(不含奖金)的水平，而1995年时该部门仅盈利1.5亿美元，当时不少人都认为杜德恒的大话是“不可能完成的任务”，但到了1999年，他的计划居然奇迹般地提前一年完成了。

　　与此同时，由于瑞士信贷集团的私人银行、财富管理等业务与证券业务联系紧密，因此一旦可以在“瑞士信贷”的大品牌下运营投资银行部门，瑞士信贷第一波士顿也可以借此享受到更多母公司的“提携”。

　　为了完成自己的新目标，杜德恒还将要比以往任何时候都依赖“成本控制”。数据显示，在去年前9个月中，运营成本占去了瑞士信贷第一波士顿总收入的90％，而高盛公司的比重却只有69％。而在收入与利润的比率指标上，瑞士信贷第一波士顿也比其他七个竞争对手的平均水平低14％。据悉，整合后的瑞士信贷第一波士顿将与瑞士信贷共同使用计算机系统，在购买方面也将同进同退，杜德恒说，这将使得公司在与供应商谈判时处于更加有利的地位。