掘金铁路板块

　　上海证券报 上证联 陈晓阳

　　行业景气预期较高的铁路行业上市公司成为本周行情最大的亮点，G中铁、时代新材、G晋西、北方创业、南方汇通等个股纷纷持续上涨，成为主力资金追逐的投资对象。

　　政策扶持

　　有关规划显示，到2020年我国将累计投资2万亿元建设高速铁路客运网，届时我国铁路总里程将达到10万公里，复线率和电气化率均达到50%。而"十一五"期间更是铁路实现跨越式发展的关键时期，有关权威人士提出未来5年中国将投资1.25万亿元建铁路，平均每年的投资规模为2500亿元。2006年的投资规模为1600亿元，以后几年的投资规模会进一步加大。与此前铁路网规划相比，此次规划的各项指标都提高50％左右。

　　据有关报道，今年10月1日前全国铁路要进行第六次提速，随着提速的日益临近，车辆的更新和

新车的采购进程会加快，这对铁路行业的支持显然是比较大的。

　　增长可期

　　从行业细分上看，铁路产业链由铁路运输、铁路设备制造和铁路工程建设三部分组成。而2005年毛利较高的细分行业是车辆配件、铁轨、铁路运输，分别位于铁路产业链的最上端和最下端。其中铁路运输的市场容量巨大，需求旺盛，随着今后几年运输能力的放出，铁路运输的增长速度将得到明显提高。

　　2005年位于行业中游的铁路客车制造业毛利率并不高，约为12%。由于技术含量高的高速客车交货期集中在2006年及以后，而且我国目前有能力得到高速客车技术的企业只有3家，市场相当集中，从2006年起铁路客车制造业毛利率将得到一定的提高。

　　目前国内铁路复线率33.1%、电气化率25.7%，而截至2020年，国内铁路复线率、电化率均要达到50%，可见未来具备很大的提升空间。铁路复线化、电气化进程的加快将加速铁路车辆的更新换代和推动对相关零配件需求的增长。

　　如何参与

　　2006年是"十一五"规划开局之年，能够通过铁路行业景气提升直接获益的公司大多集中在铁路设备制造产业链的下游，即铁路车辆及配件制造企业和物流企业。

　　其中时代新材(600458)、G晋西(600495)、北方创业(600967)处于产业链中下游，受行业景气提升和成本降低双重利好刺激存在较好的投资机会。铁龙物流(600125)处于铁路运输行业产业链的最末端，国内铁路路网的延伸和运输环境的改善将在长期对公司基本面形成利好。G中铁(600528)随着铁路大发展计划的逐步实施，铁路基建需求将在2006年开始迅速放出而从中受益。操作策略上，建议投资者对时代新材、G晋西、G中铁给予重点关注。

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