中铝海归荡起整合涟漪

　　本报记者 曹腾 北京报道

　　在近日召开的媒体见面会上，中国铝业公司表示，其控股公司中国铝业股份有限公司A股上市工作已经启动。尽管中铝方面早在去年3月就公告过A股上市计划，但作为旗下拥有众多A股子公司，且自身在国内氧化铝、电解铝市场具有举足轻重影响的大型企业，中铝方面在“年终总结”中的这一表述还是引起了市场的广泛关注。

　　从现实情况看，中铝的海归计划颇有些“生不逢时”的味道。中铝股份在2005年3月29日公告，公司董事会已经通过决议，向中国证监会申请发行不超过15亿股A股，预计集资不超过80亿元人民币，发行后将申请于上海证券交易所上市。但随后不久，A股市场启动股权分置改革，所有的再融资和IPO都暂时停止。

　　对于中铝股份A股上市申请的有效期问题，公司投资者关系管理处的张经理表示，按照有关法律，该决议在相关股东会议通过后一年内有效。而资料显示，审议通过该决议的股东大会于2005年6月9日召开。不过，对于中国

证监会方面的态度，该人士表示，并不清楚。

　　在申请A股发行的董事会决议中，中铝方面表示，以15亿股计算，此次拟发行的A股将占到现有公司总股本的11.95％。集资所得的19.74亿元将用于河南分公司扩建氧化铝工程项目；5.38亿元将用于中州分公司氧化铝生产线工程项目；17.24亿元用于贵州分公司氧化铝扩建与环境治理项目；20亿元用于广西分公司氧化铝第三期项目；4.5亿元用于向山西华泽铝电增资；另外3亿元分别用于山西石灰石矿技改项目及氧化铝改造项目。

　　中铝股份海归计划之所以令人关注，除该公司规模庞大、上市募资数额较多等因素外，上市本身对旗下众多A股公司的影响亦是重要原因。2005年，中铝方面完成了对兰州铝业(600296)的收购、与关铝股份签署了合资项目、同焦作万方(000612)大股东达成了股权转让意向，加上中铝一直就是山东铝业(600205)的大股东，因此，分析人士普遍认为，在“一盘棋”的考虑下，包含海归在内的资本运作，将对这些公司乃至铝业板块产生重要影响。尤其在股改背景下，中铝将如何权衡母子公司的利益协调、最小化股改成本，成为市场猜测的焦点问题。

　　据中铝方面提供的资料，公司2005年生产氧化铝780万吨、电解铝140万吨、铝加工材41万吨。年内公司新增氧化铝产能186万吨、电解铝产能66.6万吨。分析人士认为，从中铝的角度，如果有一半的氧化铝用于自身电解铝的生产，将形成较好的产业链结构。而中铝则表示，通过2005年的大规模并购，公司距离最佳产业链已不远，而未来电解铝产能的扩张将主要通过新建方式进行。这在一定程度上意味着，中铝的收购工作已接近尾声，其下一步工作重点将放在对并购公司的整合上。由此，与之紧密联系的A股上市步伐更凸现出重要性。