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意图一：QFII资金“抢攻”
去年4季度以来，QFII资金加快了进入市场的步伐。而这些QFII资金早已经在有色金属板块之中，驻扎了“重兵”，最为明显的就是山东黄金等黄金股。与此同时，一些创新类资金如券商集合理财计划等，也纷纷紧跟QFII资金，重点在有色金属板块中增加了仓位。交银施罗德基金认为，随着资本市场面临前所未有的根本性变化，QFII资金加大参与A股市场的
力度，成熟投资者应该对此保持关注。历史经验也证明，市场一旦有新生主流机构进入，往往会出现新一波的行情。
意图二：股改因素不断催生热点
去年以来，阶段性的市场热点总与股改密切相关。此度有色金属板块的整体上涨，再度反映了这一点。新年伊始，商务部、证监会等5部委就联合发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。《办法》规范了外国投资者对已完成股改的上市公司和股改后新上市公司的战略投资行为。而在此之前，大量的QFII资金以及海外战略投资者已经迅速出击一些外资并购板块，如银行股、有色金属股等板块。另一方面，从有色金属股的股本结构中可以发现，这些个股的非流通股集中程度较高，如果A股流通股价格低，大股东们势必在股改中多付“对价”。因此，A股股价走高对于大股东是有明显好处的。
意图三：周期性资产再度受关注
去年周期类个股被机构大量抛弃，但今年，周期性个股的特殊价值被重新发掘。去年继续取得券商自营第一名的东方证券，在其新年对客户的投资建议中明确表示，有选择增加周期性资产权重，周期性公司中绝对收益水平下降较少(或不下降)、估值具有国际吸引力的公司是重点增持的对象。事实上，在相当多的有色金属股的股东名单中，就出现了不少东方证券等创新类券商集合理财集合计划。
意图四：关注估值处于低谷的行业
光大证券研究所认为，相当多的有色金属股的估值处于周期底部，投资中应该把握三条思路。首先，与1995至1998年的周期相类似，本轮锌价的启动也明显晚于其他有色金属；从全球锌行业供需基本面观察，预计至少2007年以前锌价都将保持强势，这给部分个股提供了良好预期，如G中金、宏达股份和驰宏锌锗。其次，关注具有核心竞争力的下游加工企业，如宝钛股份、厦门钨业。此外，行业整合因素。目前相当多的有色金属股的估值已处于周期底部，如G铜都，而中铝股份对旗下子公司的整合以及对其他电解铝企业的收购将可能会产生一定的投资机会，包括兰州铝业和山东铝业。
新年第二个交易周中，沪深两市有色金属板块接过了银行股的“枪”，出现了明显的板块整体攻势。其中，山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗、云南铜业、吉恩镍业等表现抢眼。可以发现有色金属板块的走强，反映出目前市场主流机构的不少意图。
本报记者 谢潞锦
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