主动投资有助业绩提高

　　和讯信息王峰

　　2005年净值增长率达到10％以上的14只基金中，不少基金实际的股票投资比例要比基准高，主动投资方式是它们脱颖而出的主要原因。

　　根据和讯基金综合指数(HFI综合)显示，截至去年年底，在成立一年以上的92只基金 中，实现正收益的有73只，其中年净值增长率达到10％的有14只，这“14强”分别是:广发稳健增长、富国天益价值、易方达策略成长、银河收益、嘉实理财债券、华安宝利、广发聚富、上投摩根中国优势、富国天利增长、银华道琼斯88、湘财合丰成长、大成债券、长盛债券增强、南方宝元。

　　“14强”中，按招募说明书中的基准分类，

股票及偏股型基金3只，债股平衡型5只，债券及偏债型6只。但如果考察基金的实际投资状况，就会发现一些基金的投资方向与所确定的基准有很大差异。例如，某基金2005年三季报显示，其业绩比较基准为:债券指数涨跌幅×85％＋上证A股指数涨跌幅×15％，债券所占比例很大，但其实际投资股票比例为20％左右，而债券投资比例不足70％，远低于基准。基金实际投资比例与基准有一定偏差，反映出这些基金的投资团队人对战胜基准的信心，而合适的偏离程度可获得较大的收益。历史规律证明，在较强投资能力的保障下，承担较高的风险有利于提高投资业绩。

　　这在债券基金中表现最为突出，这也是在债市大涨的情况下，许多债券基金反而持有大量的股票和可转债的原因。事实上，在入选“14强”的6只债券及偏债型基金中，有5只持有大量的股票和可转债，艺高人胆大的主动投资方式是其脱颖而出的主要原因。

　　2006年，对于

证券市场而言也将会是不平静的一年，债券市场的机会仍然很大，股票市场的主要机会在服务业、内需类、以及产业升级和

十一五规划上面，机遇与风险并存。而从2005年的“14强”的经验来看，在弱势的条件下，采取积极主动的投资策略，承担较高的风险以图获得较好投资业绩的方案是可行的，在2006年市场可能并非大强市的条件下，这种投资方式仍能带来希望。