新市场新机会

　　本报记者张翔

　　全流通时代的到来、金融制度加快创新的预期以及“十一五”规划的开局都在刺激着投资者的做多神经。即使言牛市的到来还早了一些，投资者却已经对2006年的判断达成了“由熊转牛”过渡年的共识。

　　和谐增长孕育全新机会

　　“十一五”规划的实施，意味着对传统粗放增长模式的摒弃，而以可持续发展为目标的内涵式增长将得到国家政策的大力支持，低能耗与新能源、自主科技创新、区域经济均衡发展、积极发展装备制造业等具体规划为机构投资者把握未来市场机会指明了方向。

　　从新能源、替代能源与节能技术这一主题出发，国信证券分析了现实的思路，首先是节能，如节能建筑；其次是再生能源，如太阳能；其三是减少对石油的依赖，如采用替代能源，并特别强调了发展轨道交通所带来的巨大商机。

　　煤电油等资源的全面紧张也加快了生产要素定价机制全面改革的步伐。国金证券认为，资源行政化定价机制对转变经济增长方式的负面作用越来越明显，水、电、煤、气和土地等资源性产品的价格形成机制在今年有望得到调整。他们强调，资源溢价将随着宏观经济的快速增长阶段性出现。

　　对于自主创新行业的配置，渤海证券提出的标准是成长性，要求具有创新的经济实力和人才技术实力，可在经济增长和高附加值的双重推动下实现行业增长，如生物制药、机械、IT、基础化工等；应该处于工业的核心位置，是我国未来工业发展结构性分化下的受益行业，如机械行业。

　　重组并购推动价值重估

　　全流通的到来，将在很大程度上促成大股东与中小股东利益的统一，从而使得

股票价格向公司价值进一步靠拢，但更具划时代意义的是，全流通意味着购并时代的真正到来。重组购并不仅在制度上得到保证，而且运作成本上也明显下降，为海内外产业资本施展拳脚提供了前所未有的机会。

　　在东方证券看来，部分行业产能过剩的问题逐步加剧，景气周期走向低谷，这恰好给产业集中度相对低下的一些中下游行业提供了兼并的可能。龙头公司完成并购活动之后，待到整合效益产生，龙头公司的竞争性溢价和购并溢价将得以实现，公司的股价也将有惊人的表现。

　　渤海证券还关注到了两类存在较大重组购并可能的公司:大幅跌破净资产的公司，尤其是一些商业零售公司和

房地产公司；股权分散，且具有品牌资产的公司。新疆证券也提示关注中央企业通过优质资产注入旗下壳资源实现整体上市的二级市场投资机会，地方国有控股或参股的上市公司重组带来的二级市场投资机会。

　　制度变革带来丰富机会

　　2005年，权证产品再现江湖，疯狂的投机炒作为创新类券商带来了丰厚的红包，而围绕股改所衍生的各种机会也让机构获利颇丰。而在今年，制度的变革、金融产品的创新将风起云涌，各类投资机会仍将层出不穷。

　　国信证券在报告中提到了以下机会:中外估值体系存在差异产生的套利机会，股份回购与私有化以及衍生品隐含的确定性获利机会；信用交易、指数产品和股指期货的推出对于大盘蓝筹股公司的战略价值提升而引发的获利机会。

　　国金证券一方面重申，

封闭式基金与B股的机会更加临近，另一方面也指出，短期融资券和中长期企业债将得到全力发展，对企业债券发行利率的限制的放开将为市场带来新的投资亮点，并提高货币市场基金和债券型基金收益率。