整体市盈率略有增加 ——A股市场12月份估值统计月报

　　国信证券刘忠海

　　随着大盘的上涨，A股市场整体市盈率略有增加，12月底为14.6倍，较上月上涨5％。尽管如此，与上月相比，12月份A股市盈率低于H股市盈率的公司还是增加了两家。

　　整体市盈率略有增加

　　大盘继11月份在1100点上下不断徘徊之后，终于在12月份走出了一波上升行情，月涨幅达5.6％左右。相应地，0至10倍市盈率区间的公司数有所减少，而其他各区间的公司数基本都没有大的变化。而与大盘的走势相符，A股市场整体市盈率略有增加，12月底为14.6倍，较上月上涨5％。按总市值的大小区分，12月份中盘股的市盈率上升较明显，为6％，大盘股和小盘股与上月相比基本没什么变化。

　　数据显示，各区间的市盈率中位数在9－12月份一直变化不大。12月份，除0－10倍区间以外，其余各区间的市盈率中位数均靠近该区间的中部或底部。

　　低于H股市盈率公司家数不降反增

　　尽管12月份大盘出现了上涨，但与11月份相比，A股市盈率低于H股市盈率的公司反而增加了两家，分别是G中海和G中兴，加上

鞍钢新轧、海螺水泥和青岛啤酒，目前共有5家公司的A股市盈率低于其H股。尤其引人注目的是G中兴，其H股市盈率12月的涨幅为27.15％，A股市盈率的涨幅仅为4.71％，结果是A股与H股的市盈率水平迅速拉近，从12月初A股比H股高近20％，到目前H股反而比A股略高一些。如果说H股市场更具有一定代表性的话，那上述现象就从一定角度说明，目前的A股市场的一部分个股仍具有一定的上涨潜力。

　　两个市场估值水平比较接近的公司是中国石化、华能国际、马钢股份、兖州煤业。其余的公司A股估值水平均高于H股。

　　G股是赢家ST股表现差

　　从个股风险收益指标排名来看，12月份，G股板块一改11月的颓势，表现出较好的上涨势态，平均日收益率前20名中，有8只G股。而该月的ST股表现很差，平均股价日收益率最低的20只

股票中，ST股占了11只。在收益率波动性方面，有10只G股名列波动率前20名。